预定利率研究值止跌回升，现在买保险会亏吗？

上周，一位做财务的朋友给我发了条消息：”超哥，我去年犹豫没买增额寿，现在预定利率降到2.0%了，是不是亏大了？”我回他：你先别急，有个信号你可能没注意到——预定利率研究值，刚刚止跌回升了。

研究值连降四次后首次反弹，发生了什么？

先简单说一下”预定利率研究值”是什么。你可以把它理解成一个”温度计”——中国保险行业协会每个季度发布一次，用来测量当前市场环境下，保险公司给保单定价的合理利率水平。

2025年1月，这个机制刚建立时，研究值是2.34%。之后一路下行：2.13%、1.99%、1.90%、1.89%。连续四个季度，每次都在降。但2026年4月公布的最新一期，研究值变成了1.93%，比上一期回升了4个基点。这是该指标披露以来，头一回不降反升。

为什么涨了？中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉给出了两个原因：一是10年期国债收益率稳定在1.8%到1.9%之间，没再往下掉；二是保险行业新单业务的负债成本已经降到1.8%以下，资产负债匹配状况明显改善。说白了，保险公司没那么”难受”了，定价压力有所缓解。

这是大家最关心的问题。根据监管规则，只有当在售产品预定利率最高值连续两个季度高出研究值25个基点以上，才会触发下调。现在普通型产品预定利率上限是2.0%，研究值是1.93%，差距只有7个基点，离25个基点的”红线”还远得很。

兴业证券的分析很直接：2026年全年预定利率下调的可能性较小，大概率维持当前水平——传统险2.0%、分红险1.75%、万能险1.0%。中泰证券也测算，如果市场利率维持现状，中期来看新产品预定利率上限调整的可能性不高。

这对消费者意味着什么？意味着你不用再担心”今天不买明天就降”了。过去两年，预定利率从3.5%一路降到2.0%，每次下调前都有一波”炒停售”，很多人被焦虑推着匆忙下单。现在这个窗口期，至少给你留出了理性决策的时间。

研究值企稳的另一个重要影响，是给分红险转型创造了条件。2026年一季度，寿险业分红险保费占比已经超过80%，中国人寿的分红险占个险首年期交保费比重更是接近60%。分红险不再是”小众选项”，而是市场主流。

但买分红险，有三件事你必须搞清楚：

第一，保证利益和分红利益是两码事。分红险的预定利率1.75%是写进合同的”保底”，但演示利率3.5%那部分是不保证的。最近监管已经把分红险演示利率上限从3.9%下调到3.5%，高于3.5%的产品要在6月30日前停售或变更。这是在帮你”降温”——别被高演示数字冲昏头脑。

第二，分红实现率比演示利率更重要。一家公司演示得再好看，如果实际分红实现率只有50%，那你拿到的远不如演示的。买之前去保险公司官网查一下过往分红实现率，这个数据现在是公开的。

第三，持有时间决定收益。分红险前几年的现金价值通常低于已交保费，提前退保会亏钱。这类产品适合10年以上的长期持有，短期要用钱的不建议碰。

第一，如果你确实有长期储蓄或养老规划的需求，现在买传统型产品（预定利率2.0%）不用太纠结。全年利率大概率不会变，你有时间慢慢比较，选保障责任好、公司偿付能力强的产品。

第二，如果你能接受一定的不确定性，分红险值得认真考虑。1.75%的保底加上浮动分红，在存款利率持续走低的背景下，长期来看比存银行划算。但一定要选分红实现率稳定、投资能力强的公司。

第三，不要为了”锁定利率”而超出自己的缴费能力。保险是长期契约，中途退保损失很大。先算清楚自己每年能稳定投入多少钱，再决定买多少保额。

研究值止跌回升，说明最坏的时候可能已经过去了。但这不是让你”抄底”的信号——保险从来不是投机工具，它是帮你穿越周期的压舱石。想清楚自己的需求，再出手。

数据来源：中国保险行业协会、国家金融监督管理总局、兴业证券研报、中泰证券研报、经济日报（2026年5月18日）