演示利率3.9%降到3.5%，是分红险“收益缩水”还是“谎言被戳穿”？

2026年9月2日2026年9月2日超哥话保

演示利率3.9%降到3.5%，是分红险”收益缩水”还是”谎言被戳穿”？

最近同业圈子里都在传一件事：分红险的演示利率上限要从3.9%统一下调到3.5%。新产品立即执行，存量产品6月30日前完成变更备案或停售。

消息一出，两拨人炸了。销售端的第一反应是”完了，卖点没了”；客户的第一反应是”保险公司是不是不讲信用，说好的3.9%怎么缩水了”。

我们业内其实心里都清楚：这次不是收益变少了，而是那层”演示的窗户纸”终于被监管主动捅破了。今天我不跟你绕弯子，就用几组真实数据，把这个”数字游戏”拆给你看。

流行观点：演示利率降了，分红险不划算了

很多人——包括不少买过、正在买分红险的人——本能地以为：演示利率从3.9%降到3.5%，等于”未来能拿到的钱少了0.4个点”。

这个理解，从根上就错了。因为演示利率从来就不是”承诺收益”。它是销售计划书上对一个假设数字的展示，不写进合同，也不构成任何收益保证。

写进合同、铁板钉钉的，只有保证利益——也就是目前主流的1.75%预定利率。那个3.9%，从头到尾都只是”假设保险公司投资收益不错时，可能达到的水平”的示意。

所以我先把结论摆在这里，一共三条：

1. 演示利率下调，客户的”保证利益”一分钱没少——保证部分照旧1.75%；
2. 下调的只是销售端的”画饼幅度”，目的是让演示数字更接近行业的实际投资能力；
3. 真正决定你分红多少的，从来不是演示数字，而是账户实际投资收益和红利实现率。

算一算：3.9%和3.5%，到底差的是不是一个”真数字”

先看一张图，把几个关键数字放在一起对比，就知道问题出在哪了。

数据来源：中国保险行业协会同业交流数据、新华网/经济参考报（2026年7月）。

把这张图看明白，结论就一清二楚：

旧的演示利率3.9%，而险资近几年实际投资收益率的中枢，业内测算大致落在3.0%—3.2%。10年期国债收益率更是已经降到1.8%左右（到2026年甚至逼近1.7%）。

换句话说，3.9%这个演示数字，是站在”假设我们投资收益能做到明显高于市场中枢”的位置上画出来的。一旦实际投资回报下台阶，这个数字就兑现不了。兑不了现，客户就会觉得”保险公司骗人”。

业内人士其实早就点破了这一点：分红险投诉里，差不多80%源于”收益与预期不符”。而”预期”从哪来的？就是被这个高演示利率吊起来的。

再从精算口径算一笔账，你会更直观。分红险的演示收益率，本质上是这么个公式（银保监办发〔2020〕6号规定只做利差演示、分配比例统一70%）：

演示收益率 r = 0.7 × i’ + 0.3 × i − k/n

其中 i’ 是可分配盈余收益率、i 是定价利率、k/n 是费用摊薄项。演示利率从3.9%调到3.5%，下调40个基点（0.4%），落到演示收益率上，大致就是下调0.28个百分点。你说这是”收益缩水”吗？

更像的比喻是：一家餐厅把菜单上”预计上菜时间3分钟”改成了”5分钟”。菜还是那道菜，只是把原来那个根本做不到的承诺，改成了一个更诚实的时间。

为什么会有误解？三层原因叠在一起

这不是客户傻，而是三个原因同时叠加出来的信息差。

第一，保证利益和演示利益，被”混为一谈”地卖。我们业内的销售话术里，太容易把”保底1.75% + 浮动”简单包装成”综合收益将近4%”。客户听进去的，是那个大数字；合同里兑现的，只有小数字加一个”视情况而定”。

第二，历史数据造成了”错觉惯性”。2020—2024年，险资年化财务投资收益率分别为5.41%、4.84%、3.76%、2.23%、3.43%。早年5%以上的行情，让一部分人以为”分红险一直能拿到4%”是常态。实际上这个收益率一直在下台阶，2019年的4.94%一路波动下行到2023年的2.23%。

第三，高演示利率逼着险企”撑门面”。为了匹配3.9%的高演示假设，部分公司不得不把资产配置往高风险领域倾斜，拉高短期收益。这本身就是一种恶性循环——数字越高，越逼着投资端去冒险。

正确理解：降的是”饼”，不是”碗”

把这层窗户纸捅破之后，正确的理解应该是这样：

1. 演示利率下调，是监管在给行业”去泡沫”。让演示数字回到和真实投资能力相匹配的位置，反而是在保护客户——把”画饼”的幅度压下去，未来”兑现不了”的落差才会缩小。

2. 真正该盯的，是红利实现率，不是演示利率。红利实现率 = 实际派发红利 ÷ 计划书演示红利。实现率100%，才意味着”当期实际收益和演示一致”。2023年这个强制披露制度落地后，它是客户检验险企”言行是否一致”的唯一硬指标。而演示数字高、实现率低的公司，才是真正需要警惕的。

3. 分红险的价值，在”保底+浮动”的结构本身，不在那个演示数字。按业内测算（华泰证券），1.75%保底基础上，账户投资收益率做到2.11%，总回报约2.0%；若能维持3%—4%的长期回报，换算到分红险上大约是2.6%—3.3%。这个水平，已经高过同期理财产品的平均年化收益（2026年6月末约2.05%）。

给你（和你的客户）的三句话

如果你是买保险的人：忘掉销售嘴里那个”4%”，只问三件事——保证利益是多少（合同里写没写）、这家公司过去两年的红利实现率披露多少、它的长期投资收益率稳不稳。

如果你是卖保险的人：别再拿演示利率当卖点。演示利率降下来，反而给了你一个正大光明讲”红利实现率”和”投资能力”的时机。能用真话留住客户的，才配在低利率时代活下来。

对我们业内来说，这次下调说到底是八个字：名正言顺，回归诚实。分红险从”比谁的演示数字高”，转向”比谁的投资能力硬”，这件事，早就该来了。

（本文数据来源：中国保险行业协会同业交流数据、新华网、经济参考报、财新网、金融监管总局公开信息，均截至2026年8月。）

2026年城乡居民基础养老金再涨20元：1.8亿人钱袋子的163元到底怎么算

2026年9月2日 Bai, Li

2026年城乡居民基础养老金再涨20元：1.8亿人钱袋子的163元到底怎么算

今年两会，你的养老金又有了新变化。2026年政府工作报告明确提出，城乡居民基础养老金月最低标准”再提高20元”。这短短几个字，直接关系到全国约1.8亿城乡居民养老保险领取人员的钱包，其中超过七成是农民。

政策核心：三个数字，记住就行

先说结论，这一轮调整有三个关键点需要你搞清楚。

第一，涨了20元。城乡居民基础养老金的全国最低标准，从2025年的每143元，提高到2026年的163元。这是继2024年、2025年连续两次”提高20元”之后，又一次实打实的上调。

第二，这是”保底钱”。政府工作报告里提到的163元，属于国家划定的最低标准，是所有省份发放时不得低于的底线。真正的待遇，还会叠加地方财政补贴和个人账户养老金。

第三，覆盖面广。目前全国约1.8亿人在领这笔钱，其中七成以上是农村居民，对他们来说，这笔钱是稳定的、可预期的月收入来源。

对谁影响最大？三类人群要分清

同样是城乡居民，不同地方、不同缴费的人，实际到手的钱差别很大。

第一类，只拿国家保底标准的人。比如部分中西部地区，地方财政补贴有限，很多人实际领到的就是国家最低标准附近，这次涨20元对他们来说是实打实的增量。

第二类，东部发达地区的人。以上海为例，根据上海市人社局、市财政局《关于2025年调整本市城乡居民养老保险领取养老金人员养老金的通知》（沪人社规〔2025〕12号），上海的基础养老金标准已从每人每月1490元提高到1555元。同样涨，但基数高得多，一年下来差距是上千元。

第三类，缴费年限长、档次高的人。基础养老金之外还有个人账户养老金，缴费越多、年限越长，个人账户积累越多，退休后总待遇越高。

一图看懂：各地差距有多大

下面这张图，把国家最低标准、四川、上海三个层级的月标准放在一起，你能直观感受到”保底”和”地方加码”之间的落差。

从图中能清楚看到，国家最低163元，四川在中央标准基础上加码到193元，上海则直接到1555元，是最高与最低之间近10倍的差距。

什么时候开始执行？

按照往年惯例，城乡居民基础养老金调整往往追溯至当年1月1日起执行。这意味着如果7月集中发放时，你会同步收到1至6月的补发差额，整个过程”免申即享”，不需要你自己去线下排队申请，系统会自动打到社保卡金融账户。

需要注意的是，每年要按时完成养老待遇资格认证。如果认证中断，可能会被暂停发放，完成线上刷脸认证后即可恢复并补发。

你该怎么做？

第一，核对到账金额。调整补发到账后，可以通过电子社保卡、当地人社APP或银行网点，核对一下自己领到的钱对不对。

第二，别只看基础养老金。如果你还没退休，尽量选择较高的缴费档次、拉长缴费年限，因为个人账户养老金是按”个人账户储存额÷139″计算的，缴费越多，退休后每月多领的越多。

第三，留意地方加码。各省市会在国家基础上额外补贴，具体标准以你所在省、市人社部门发布的文件为准，别把本地标准和全国”保底”标准混为一谈。

数据来源：2026年政府工作报告（十四届全国人大四次会议，2026-03-05）；上海市人力资源和社会保障局《关于2025年调整本市城乡居民养老保险领取养老金人员养老金的通知》（沪人社规〔2025〕12号，2025-07-17发布）；中国青年报《城乡居民养老金进入加快提升阶段》（2026-03-09）。

流行观点：演示利率下调，客户到手红利就少了

最近圈子里都在传：分红险演示利率要从3.9%下调到3.5%。不少同行第一时间给客户打电话，话术是”赶紧上车，降了演示利率你看到的预期收益就缩水了”。客户一听就慌，追着问：是不是我的红利真的要少了40个基点？

我们业内得把这件事说清楚。演示利率 ≠ 实际收益，这中间隔着精算口径、分配比例、以及一个很多人没算明白的公式。今天超哥就用数据把这层窗户纸捅破。

算一算：演示利率下调40bp，到底动了什么

先把公式摆出来。根据银保监办发〔2020〕6号，分红险演示目前只做利差演示，且统一按70%的盈余分配比例演示。演示收益率的近似公式是：

演示收益率 r ≈ 0.7 × i' + 0.3 × i − k/n

其中 i' 是利差演示利率，i 是实际可分配收益率，k/n 是费用摊薄项（趸交时趋近于0）。

现在演示利率从3.9%调到3.5%，下调40bp。把数字代进去：

下调前：r ≈ 0.7×3.9% + 0.3×2.8% = 2.73% + 0.84% = 3.57%（实际率取市场长期收益约2.8%）
下调后：r ≈ 0.7×3.5% + 0.3×2.8% = 2.45% + 0.84% = 3.29%

演示收益率从3.57%降到3.29%，降幅约0.28个百分点，约10%——不是40bp原样砸到客户头上，而是被70%的分配比例”打折”了。这才是精算真相。

更关键的一点：演示利率改的是演示口径，不是产品定价利率，也不是红利分配的实际比例。客户到手的红利，取决于险企实际投资收益和70%以上的盈余分配（金发〔2024〕18号之后鼓励长期分红险，价值准备金利率还可+2%），跟演示利率这张”报价单”是两码事。

为什么会有这个误解

误解的根子，在于把”演示”当成了”承诺”。这里有三层信息不对称：

销售口径的简化——把演示利率直接当成”预期收益”讲给客户，省去了利差演示的限定条件。
监管本意的误读——下调演示利率，恰恰是监管在给行业降温、防误导，让预期更贴近现实，而不是克扣客户。
精算概念的混淆——演示利率、预定利率（2025年9月起分红险上限1.75%）、实际结算利率，三个”利率”被混为一谈。

正确理解

概念	现行值	受影响方	调利率=少拿钱?
演示利率	3.9% → 拟3.5%	销售演示口径	否，仅影响”预期展示”
预定利率上限	1.75%(2025.9起)	产品定价	否，已落地
实际结算利率	视投资表现	客户真实红利	看70%+分配与投资

给客户的三句落地话术：

别用演示利率判断产品——要看的是这家公司过去的分红实现率（比如新华保险2025年保额分红实现率均值达152%）。
演示利率下调是好事——监管把预期压得保守，客户反而不容易失望，长期持有更安心。
盯紧长期分红险的+2%——金发〔2024〕18号明确价值准备金利率可+2%，这才是长期资金该占的便宜。

我们业内常说一句话：演示利率是”预期”，分红实现率才是”人品”。调低预期，是为了让人品经得起时间考验。

数据来源：银保监办发〔2020〕6号、金发〔2024〕18号、金融监管总局2025年9月分红险预定利率上限通知、新华保险2025年报。最新演示利率调整以监管正式发文为准。

2025年养老金上调2%，比上一年少了1%，你到手的钱差在哪？

2026年9月1日 Long, Wei

2025年养老金上调2%，比上一年少了1%，你到手的钱差在哪？

每年养老金一调整，大家最关心的就一句话：我能多领多少钱？2025年这轮调整，全国比例定在了2%，比起2024年的3%，整整少了1个百分点。这1%看着不起眼，落到实实在在的月到手金额上，差别其实很清楚。今天咱们就掰开揉碎算一笔账。

官方文件怎么说

先看权威出处。2025年7月7日，人力资源社会保障部、财政部联合印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2025〕38号），明确从2025年1月1日起调整企业和机关事业单位退休人员基本养老金，全国调整比例按2024年退休人员月人均基本养老金的2%确定，各省份以全国比例为高限，不得自行突破。

上一年的文件同样可查。2024年6月13日印发的《关于2024年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2024〕48号），全国调整比例按2023年退休人员月人均基本养老金的3%确定。两份文件放一块看，趋势一目了然：从3%降到2%。

2%和3%，到底差多少钱

这里必须把话说清楚：全国比例是”高限”，不是每个人固定按这个比例涨。实际到个人，走的是定额调整＋挂钩调整＋适当倾斜三部分相加，各地方案不同、个人缴费年限和养老金水平不同，实际涨幅千差万别。下面这张图，只看全国比例这一条官方数据，看清这一年的变化。

全国比例从3%降到2%，降幅是三分之一。这意味着在各地”就高限不突破”的约束下，整体涨幅的”天花板”被压低了一档。

调整办法的三个部分，一个都没少

虽然比例降了，但调整框架完全没变，还是老三样：

定额调整：人人有份，公平兜底，养老金越低的人相对受益越明显。
挂钩调整：跟你的缴费年限和养老金水平挂钩，体现”多缴多得、长缴多得”。
适当倾斜：对高龄退休人员、艰苦边远地区退休人员额外照顾。

38号文件特别强调”重点向养老金水平较低群体倾斜”，也就是说，养老金本来就低的人，在定额和倾斜这两块会拿到相对更多的支持，这是政策里写得明明白白的。

算一笔明白账

举一个具体情形帮助理解：假设某地定额调整30元，挂钩按缴费年限每年加2元、再按本人养老金水平挂钩一定比例（具体比例由各省定）。如果你缴费年限长、养老金基数高，挂钩部分就多；如果基数低，定额和倾斜部分会帮你托底。最终的差距，是从”比例高限”之外的实际方案里算出来的，而不是简单地全国统一乘以2%。

所以结论是：全国2%是这条政策的天花板，不是你个人涨幅的保证书。落到每个人头上，得看你自己所在省份的方案、你的缴费年限和你的养老金水平。

你应该怎么看、怎么做

第一，别只盯着那个百分比。要弄明白自己能拿多少，最靠谱的是查你所在省份的具体实施方案（每年各省在人社厅官网公布，报人社部、财政部备案后执行）。

第二，高龄人员、艰苦边远地区人员，注意核对自己有没有拿到”倾斜”部分该加的钱。

第三，在职的朋友要记住这个信号：挂钩调整的权重一直在，”长缴多得、多缴多得”是硬道理，缴费年限和基数今天的一点积累，退休后都会在挂钩部分体现出来。

来源：人力资源社会保障部官网《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2025〕38号，2025年7月7日）；《关于2024年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2024〕48号，2024年6月13日）。

养老金调整比例3年榜：3.8%→3%→2%，一路走低背后藏着什么信号？

2026年8月31日 nannettelod

养老金调整比例3年榜：3.8%→3%→2%，一路走低背后藏着什么信号？

如果你只盯着”今年涨了多少”，很容易错过一个更重要的趋势。把近三年退休人员基本养老金的调整比例排成一列，你会看到一个清晰的下行曲线：3.8%、3%、2%。这个榜，值得每一个正在交社保、或者即将退休的人多看两眼。

近三年调整比例榜单

下面这张榜，数据全部来自人社部、财政部历年印发的正式通知，每一行都有据可查：

调整年度	总体调整比例	政策文件	发布/生效时间
2023年	3.8%	人社部发〔2023〕28号	2023年5月22日发布
2024年	3.0%	人社部发〔2024〕48号	2024年6月18日发布
2025年	2.0%	人社部发〔2025〕38号	2025年7月10日发布

三年的变化非常直观：3.8%落到3%，再落到2%。每一步都在收窄，而不是收窄一步就停。

高的那几年，是怎么做到的？

2023年能定到3.8%，有一个很现实的前提：2022年同期经济还处在较快恢复阶段，物价和工资都有回升，给养老金调整提供了相对宽松的测算空间。这里的”总体调整水平”，官方口径是”以某年退休人员月人均基本养老金为基数”，而不是简单拍脑袋定个数——基数涨了，比例才能顶得住。

换句话说，3.8%不是”大方”，而是当时工资、物价和基金承受力共同撑起来的数字。

低的这几年，差在哪？

从3.8%一路降到2%，背后是三个叠加因素在起作用。

第一，基数变大了。养老金调整是”按比例”的，同一个退休人员，去年基数涨过了，今年基数更大，同样2%对应的绝对金额并不比前一年少太多，但百分比看起来就”缩水”了。

第二，人口结构在收紧。缴费的人增长放缓，领钱的人持续增加，基金收支平衡压力上升，调整幅度自然要更谨慎。

第三，社平工资增速放缓。养老金调整的锚，很大程度跟着社会平均工资和物价走，这两项增速放缓，调整比例就跟着回落。

这个榜，对你意味着什么？

如果你还在缴费期，看到这个榜最该做的不是焦虑，而是清醒三件事：

其一，别再幻想”高比例年年有”。3.8%那种年份，未来出现的概率在下降，你的养老规划不能建立在”养老金涨得快来兜底”上。

其二，拉长缴费年限比盯着比例更有用。挂钩调整里，”多缴多得、长缴多得”是长期不变的逻辑，早缴、多缴，比期待政策高抬贵手更实在。

其三，把第三支柱补上。职工和居民两块制度性养老金之外的个人养老金账户，才是你自己能掌控的增量。调整比例走下坡路，个人积累就更重要。

养老金的调整比例，从来不是孤立的一个数字，它是经济、人口、基金三股力量合力的结果。看懂这个榜的走向，比记住某年的百分点，值钱得多。

来源：人力资源社会保障部、财政部《关于2023年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2023〕28号，2023年5月22日发布）；《关于2024年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2024〕48号，2024年6月18日发布）；《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2025〕38号，2025年7月10日发布）。

分红实现率152%到底值多少？我用三笔账拆穿红利背后的真实回报

2026年8月31日超哥话保

分红实现率152%到底值多少？我用三笔账拆穿红利背后的真实回报

客户拿着一张分红险保单来问我：”超哥，业务员说去年这家公司分红实现率152%，是不是很赚？”

我看了看，没急着点头。业内待久了，最怕的就是把”实现率”当成”收益率”来传播。一个152%的分红实现率，跟客户账户里真金白银多出多少钱，中间隔着整整一套精算逻辑。

这篇文章，我想用三个问题，把分红险红利这件事从头到尾讲透：第一，分红实现率到底是什么意思；第二，红利是怎么算出来的、客户能分到多少；第三，同样是分红险，为什么有的”香”、有的”坑”。

一、分红实现率152%，是收益翻了1.5倍吗？

先说结论：**不是。** 分红实现率是一个”兑现承诺”指标，不是”收益高低”指标。

我们业内说实现率，指的是”实际派发红利 ÷ 演示红利”。演示红利是当初销售时那张利益演示表上列的数字，它本身就不是承诺收益率，更不是投资收益率。实现率超过100%，只说明保险公司当年分的钱，比当年演示表画的大饼更厚一点；低于100%，才是”没有兑现演示”的信号。

拿新华保险2025年的数据举例：保费分红型产品里，现金分红最高实现率达到122%，保额分红的均值实现率约152%。这个数字确实漂亮，但它对应的基数——演示利率——是建立在一个前提上的：监管规定分红演示只能做利差演示，且分配比例统一按70%核算（银保监办发〔2020〕6号）。

换句话说，152%的实现率，是建立在”70%分配比例”这个保守分母之上的。它好评的是公司的兑现诚意，却在很多时候被销售端偷换成”年化152%”。这中间的落差，就是客户最容易踩的第一坑。

我们业内看一家公司分红险，从来不单看实现率，而是把实现率、演示利率、资金体量、可分配盈余四样放在一起看。实现率好看但基数小、体量小，那点红利对客户的绝对金额意义有限。

二、红利到底怎么算？客户能分到手里的是哪部分？

红利不是保险公司拍脑袋给的，它有严格的精算公式。监管文件《分红保险精算规定》（保监发〔2015〕93号）里，红利来源于”可分配盈余”，而这个盈余的计算，业内通行用”三差”来拆解，也就是死差、费差、利差。

用贡献法写出来，一份保单当年的分红贡献 C 大致是这个结构：

C = (V0 + P)(i' - i)     ← 利差贡献
  + (q - q')(S - V1)    ← 死差贡献
  + (GP - P - e')(1+i') ← 费差贡献

这里 V0+P 是客户储蓄保费加上期初准备金的累积值，i’ 是公司实际投资收益率，i 是预定利率，q 与 q’ 是实际死亡率与预定死亡率，GP 是总保费、P 是纯保费、e’ 是实际费用。三差算出来的可分配盈余，再乘上一个分配比例 R，才是真正进客户账户的红利，而 R 监管要求不低于70%。

这里有个关键点，很多客户没意识到：**利差，也就是 (i’ – i) 这一项，才是今天分红险红利的大头。** 死差和费差在行业整体经营改善后，能贡献的空间已经不大。而利差的大小，取决于两个数——公司实际投资收益率 i’，和预定利率 i 的差。

现在是2026年，分红险的预定利率上限已经压到1.75%（2025年9月起执行）。这个 i 定得越低，同样一个 i’ 下，利差空间就被拉得越大——这既是监管给分红险”让利”的设计，也是为什么今天监管持续鼓励长期分红险的原因（金发〔2024〕18号明确长期分红险价值准备金利率可+2%）。

但反过来，i’ 本身在往下走。2025年寿险业投资收益率4.6%，A股上市险企净投资收益率均值3.3%（较上年降了30bp），10年期国债收益率已经落在1.8%附近。险资长期收益率大约是10年期债加1.5%到2%，客户长期能落袋的水平，大致是10年期债加1%，也就是2.8%左右。

一边是演示利率从3.9%准备下调到3.5%（对应演示收益率大约下调0.28个百分点，也就是10%的幅度），一边是实际投资收益承压。两头一挤，未来几年客户拿到的红利，往下走的压力是实打实存在的。这才是业内真正在担心的事，而不是宣传单上那个漂亮的实现率。

三、同样是分红险，为什么有的香、有的坑？

客户经常问：都是分红险，凭什么你推荐的就能拿更多？答案是，差的不是广告，是**价值准备金利率**这套底层设计。

我拿友邦的产品举例，最直白。友邦”传世臻享”是一般年金，价值准备金利率就等于预定利率1.75%；而”传世颐享”是养老年金，价值准备金利率是预定利率加上2%，也就是3.75%。同样是100万、3年交、同样在保单第10年看现金价值，两者相差150万。

这150万不是投资能力造成的，是产品结构造成的。金发〔2024〕18号鼓励的”长期分红险价值准备金利率可+2%”，落到产品层面，就是这个肉眼可见的差距。客户买到哪一款，几乎决定了十年后账户里是两个量级的数字。

再往上一层，是公司的家底。泰康人寿我们看它的综合投资收益率（资产负债表口径，附表四），中国人寿看它的财务投资收益率（利润表口径，附表三），新华看它60%+的总投资收益率和210%的综合偿付能力充足率。同一个”分红险”三个字，背后的可分配盈余厚度、投资能力、偿付能力，天差地别。

所以我对客户的建议，从来不是”分红险好不好”，而是要分四步看清楚：

1. **看产品结构**：是普通分红年金，还是能享受”预定利率+2%”的长期/养老年金，这决定你的天花板。

2. **看公司家底**：综合偿付能力、综合投资收益率、分红实现率连续几年是否稳定，缺一不可。

3. **看演示口径**：演示利率用的是3.9%还是准备下调后的3.5%，分配比例是不是按70%算的，别被”实现率152%”带跑。

4. **算绝对金额**：把演示表上的红利数字，换成实际到手的绝对金额，再跟同缴费、同期限的产品横向比，才谈得上”值不值”。

小结

三句话收个尾：

1. **分红实现率是”兑现率”，不是”收益率”。** 152%看起来吓人，那是相对70%保守演示分母的兑现诚意，不是年化回报翻倍。

2. **红利的大头是利差，而利差正在被两头压缩。** 预定利率降到1.75%是”让利”，但投资收益率从4.6%往3.3%、10年期债到1.8%往下，客户长期落袋水平约2.8%，别再幻想3.5%以上的绝对收益。

3. **选分红险，结构比品牌重要。** 同样是友邦，”增值2%的养老年金”和”一般年金”十年现价差150万，这笔账比任何广告都真实。

我是超哥，一个在分红险里待了十几年的精算人。下次客户再拿”实现率152%”来问我，我会先送他这一篇。

60岁以上人口32338万、占比23%：2025统计公报里的养老三组关键数字

2026年8月31日 Li, Jing

2025统计公报里的三组关键数字

国家统计局在2026年2月28日发布的《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，藏着三组直接关系你养老的数字。把它们连起来看，你会明白现在的养老格局到底发生了什么变化。

数字一：60岁以上人口32338万人，占比冲到23%

公报显示，2025年末全国60周岁及以上人口达到32338万人，占总人口的23.0%；其中65周岁及以上人口22365万人，占15.9%。换句话说，每100个中国人里，已经有23个年过六十，接近16个年过六十五。

更值得留意的是16到59岁的劳动年龄人口——85136万人，占比60.6%。这意味着交钱的人占比在缓慢收窄，领钱的人占比在持续上行。养老金的”接力棒”结构，压力是实打实的。

数字二：基本养老保险参保107599万人，一年净增316万

公报里的参保数据是：全国参加基本养老保险人数107599万人，比上年末增加316万人。其中，参加城镇职工基本养老保险人数54680万人，参加城乡居民基本养老保险人数52919万人。

拆分来看，城镇职工和城乡居民两块几乎对半分：前者靠单位和个人缴费，后者靠个人缴费加政府补贴。两套制度的待遇水平、计发方式差异很大，这正是很多人”同样退休、每月到手差好几倍”的根源。

数字三：出生人口792万，抚养比在走一条难走的路

2025年全年出生人口792万人，出生率5.63‰；死亡人口1131万人，自然增长率为-2.41‰。人口总量140489万人，比上年末减少339万人。

一边是出生走低，一边是老年人口走高，社会保障的可持续性就成了绕不开的话题。这也是为什么这几年官方反复强调”多层次、多支柱”养老保险体系——光靠第一支柱的基本养老金，已经不够了。

三组数字连起来，得出一个结论

把23%的老龄化率、10.76亿的参保盘子、792万的出生人口放到一起，结论很清晰：基本养老金的”保基本”定位越来越明确，它负责的是你退休后的”底线”，而不是”全部”。想要体面养老，第二支柱（企业年金、职业年金）和第三支柱（个人养老金）的补充，会越来越重要。

数据是冰冷的，但态度可以是主动的。你现在交的每一笔养老保险、规划的每一份个人养老金，都是在为那个”23%”之外的自己留余地。

数据来源：国家统计局《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，2026年2月28日发布。

只靠基础养老金VS基础+个人养老金：每月多20元背后，退休账到底差多少？

2026年8月30日 Dong, Li

只靠基础养老金 VS 基础+个人养老金：每月多20元背后，退休账到底差多少？

都说”养老要趁早”，但真正动手给自己算这笔账的人，其实不多。2026年政府工作报告里有一句看似不起眼的话：城乡居民基础养老金月最低标准提高20元，同时在全国实施个人养老金制度。如果我们把这两件事放在一起算一笔账，你会发现，同样一个退休的人，选不同的路，晚年生活的底气完全不一样。

今天这篇文章，我们不谈空话，就用同一个人的条件，把”只靠基础”和”基础+个人养老金”这两条路，一笔一笔算清楚。

同样条件，差了多少？

先设定一个具体的人：老王，今年50岁，参加的是城乡居民养老保险，还有10年左右退休。我们来看看他面前的两条路。

路线A：只靠基础养老金。老王老老实实按月领基础养老金，国家最低标准今年提高了20元，也就是每月在原有基础上多20元。这笔钱是”保底”，但增长有限，主要看国家层面的统一调整节奏。

路线B：基础养老金 + 个人养老金。老王除了继续正常参保，还额外开立了个人养老金账户，在有收入的这些年里，每年都往里存一笔钱，享受税前扣除的税收优惠，退休后多一份补充收入。

两条路的差别，最直观的就在这张图上：

上图是按官方”每月提高20元”这个标准做的纯算术累积：一个月20元，一年就是240元，五年1200元，十年2400元。注意，这只是提高的那”20元”自己累积的效果，目的是帮你看清楚——保底线上的每一分钱，放到时间轴上，都是看得见摸得着的。

拆解差距来源：钱从哪来，差在哪

两条路线真正的差距，不在”20元”本身，而在钱的三个来源上：

来源一：政府兜底 vs 自己积累。基础养老金是国家的”保底线”，涨多少、什么时候涨，由制度统一决定，个人几乎无法左右。而个人养老金是”自己给自己存”，存多存少、选什么产品，主动权在你手里，多缴多得。

来源二：有没有税收优惠。个人养老金的一个关键吸引力是税收递延，缴费环节可以按规定税前扣除。这意味着你存进去的钱，有一部分其实是”借着省下来的税”变出来的，这是只靠基础养老金享受不到的。

来源三：有没有复利的时间。个人养老金账户里的钱，可以投向符合规定的储蓄、理财、保险、基金等产品，时间越长，复利滚动的空间越大。基础养老金则没有这个”增值”的环节。

把这三条叠起来看就清楚了：基础养老金解决的是”饿不着”，个人养老金解决的是”过得好”。两者不是二选一，而是叠加关系。

结论：到底选A还是选B？

我的结论很明确：能选B，就不要停在A。但这不代表A不重要——恰恰相反，基础养老金是所有人的”压舱石”，必须要保住。正确的姿势是”保底+补充”两条腿走路：

有稳定收入的人：基础参保不能停，同时尽早开个人养老金账户，哪怕每年只存几千块，用时间换复利。

收入紧张的人：先把城乡居民养老保险正常缴上，确保基础线不丢，等有余力再考虑补充，不必强求。

临近退休的人：重点核对延迟退休对自己的影响，重新估算可领取年限，把”这笔钱能领多久”也算进去，而不只是看”每月领多少”。

说到底，养老是一场和时间赛跑的算账。20元是保底线的加厚，个人养老金是你给自己额外铺的一条路。看懂这两者的关系，你就已经超过了大多数还在”凭感觉养老”的人。

数据来源：国务院《2026年政府工作报告》（2026年3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议，中国政府网 www.gov.cn）。文中”城乡居民基础养老金月最低标准提高20元””在全国实施个人养老金制度””渐进式延迟法定退休年龄改革稳妥实施”均引自该官方报告原文。”20元×12个月=240元/年”及后续累积为对官方20元标准的纯算术计算，非预测数据。

红利实现率100%，客户真就拿到演示收益了吗？我用三差公式拆给你看

2026年8月30日2026年8月30日超哥话保

红利实现率100%，客户真就拿到演示收益了吗？我用三差公式拆给你看

我们业内最近被问得最多的一句话，不是"分红险还能不能买"，而是——"业务员给我看的是3.9%的演示利率，那我把保单拿满30年，是不是就锁定了3.9%"。

今天这篇不绕弯子，直接回答三个问题：

一、演示利率3.9%到底是不是承诺收益？

二、红利实现率100%意味着什么、不意味着什么？

三、现行3.9%下调到3.5%，对客户实际到手的钱有多大影响？

先把结论放在前面，方便没耐心的同行直接抄走：

1. 演示利率不是收益率承诺，它只是监管允许你"演给客户看"的上限，内部还有一套公式约束；

2. 红利实现率100% ≠ 客户拿到演示收益，实现率是"实际红利/演示红利"，而演示红利本身是被公式压过的；

3. 演示利率从3.9%降到3.5%，反映到客户的演示收益上，大约缩水0.28个百分点，这是监管在给市场"挤泡沫"。

下面逐条拆。

一、演示利率3.9%：名正但不姓"承诺"

先澄清一个最底层的概念。分红险的演示收益，监管从2020年起就用一份文件管死了口径，这份文件是银保监办发〔2020〕6号。

它干了一件关键的事：只允许做利差演示。所谓"利差演示"，就是演示收益只来自死差、费差之外的"利差"这一块，而且演示时红利分配比例统一按70%来算，不允许用更高的比例把数字放大给客户看。

换句话说，3.9%这个数，它是个"被戴上嚼子"的数字，不是保险公司能随便往高写的。

那为什么是3.9%？这里有个业内熟人公式，我们叫它"演示收益率公式"：

r = 0.7 × i' + 0.3 × i − k/n

拆开看：

– i' 是演示用的投资收益率假设；

– i 是预定利率（现在是1.75%，2025年9月起）；

– 0.7 就是那70%的分配比例；

– k/n 是一次性费用摊到各年的修正项，趸交时这一项的影响要单独看。

你只需要记住一件事：演示利率是"利差 × 70%"这个口径下的产物，它天然就比"保险公司实际赚到的投资收益率"要低一截。2025年寿险行业投资收益率是4.6%（行业平均口径），但演示利率只有3.9%，中间的"水分"已经被监管提前拧掉了。

二、红利实现率100%：一个被误读最多的指标

这才是今天真正的重头戏。

红利实现率 = 实际派发的红利 ÷ 演示书上承诺演示的红利 × 100%。如果等于100%，说明"实际发的"跟"当初演给客户看的"一致。

但问题在于——那个"当初演给客户看的红利"，本身是已经被上面那条公式压过一遍的数字。

我们来算一笔完整账，这是最能说明问题的方式。

假设一个客户，趸交100万，预定利率1.75%，演示利率取3.5%（我们就用下调后的口径，更贴近现在）：

– 第一步：实际投资收益率，假设公司做到4.6%（2025年行业均值），但演示时只能按演示利率3.5%的利差口径来。

– 第二步：利差 = 3.5% − 1.75% = 1.75%。

– 第三步：按70%分配，客户可演示的红利 = 1.75% × 70% = 1.225%。

– 第四步：客户实际能看到的"演示收益" ≈ 预定利率1.75% + 红利1.225% = 约2.98%。

看到了吗？就算公司投资做到4.6%，客户在演示书上看到的收益天花板也只有约2.98%，距离真实的4.6%差着1.6个百分点。

所以：当一个业务员告诉你"红利实现率年年100%"，他的意思是"我们按演示书如实兑现了"，这当然是好事，等于没有虚假演示；但它绝不等于"客户的收益跟保险公司投资收益率一样高"。这两件事之间，隔着一层"演示口径的主动让利"。

这个逻辑反过来说，也解释了为什么2026年一季度分红险保费占比能冲到80%以上——因为懂行的客户发现，分红险的"实际收益 + 演示克制"，反而是一种更诚实的产品，比之前把数做满的普通型更让人安心。

三、演示利率3.9%→3.5%，客户到手缩水多少？

这是监管从2026年开始推动的方向：把现行演示利率3.9%，逐步下调到3.5%。

下调40个基点，听起来不大，但落到客户的演示收益上，有个放大关系。公式里的0.7是分配比例，所以：

演示收益率的变动幅度 = 40bp × 70% = 28bp = 0.28%

也就是说，同样一笔保单，演示利率从3.9%降到3.5%，客户在演示书上看到的长期收益，大约缩水0.28个百分点。

这个数字对客户意味着什么？我们用一张表把它讲清楚（同样100万趸交、30年期、预定利率1.75%）：

演示利率口径	利差（演示）	红利演示（×70%）	客户演示总收益	相对缩水
3.9%（现行）	2.15%	1.505%	约3.26%	基准
3.5%（拟调）	1.75%	1.225%	约2.98%	−0.28%

别看0.28%不大，一笔100万的保单滚30年，复利下来就是一笔实打实的钱。更重要的不是这个绝对值，而是监管释放的信号：

下调演示利率，本质是"挤掉演示端的泡沫，把客户的预期拉到更真实的水平"。这件事背后，和监管同步在推进的还有两条线——一条是2025年9月把分红险预定利率上限压到1.75%并继续下调到2.0%的研究值窗口；另一条是对特别储备（特储）的管理，亏损超15%就严格"限高"（金寿险函〔2025〕374号）。

三条线放在一起看，结论就清晰了：监管正在有意让分红险"回归长期、回归利差真实、回归客户合理预期"。市场短期会不适应，但对行业是好事。

小结：给同行和客户的三条实话

1. 演示利率不是承诺收益，它受"只做利差演示、分配比例70%"这套口径约束，天赋就比真实投资收益低一截。

2. 红利实现率100%是诚信指标，不是收益指标。它证明"没有虚假演示"，但不代表客户拿到了公司全部投资收益，中间隔着一层演示口径的克制。

3. 3.9%降到3.5%，客户演示收益缩水约0.28%，这是监管在主动"挤泡沫"，把预期拉回真实，长期看反而保护了客户。

给客户最后一句落地的选购建议：别再纠结业务员嘴里那句"3.9%"了。 记住一个更硬的锚——10年期国债收益率现在约1.8%，险资长期收益率大约等于10年期债加1.5到2个百分点，客户长期能拿到的真实水平大约在2.8%上下。谁把演示利率吹成"承诺收益"，谁就是在给你埋雷。

养老金缴费15年还是20年？算完这笔账，每月差出近400元

最近不少快退休的朋友问我同一个问题：社保到底该交15年就停，还是咬牙再多缴5年？答案不是拍脑袋，而是要把账算清楚。今天我们就用一个具体的人，把”只缴15年”和”缴满20年”两种方案掰开揉碎算一遍。

同样一个人，两种缴法差多少？

先看官方定下的规则。根据《全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》，从2030年1月1日起，我国用10年时间，把职工按月领取基本养老金的最低缴费年限，由现在的15年逐步提高到20年。人社部副部长李忠在2024年9月13日的发布会上明确说了调整节奏：“不是一下子就提高到20年，而是小步调整，每年提高6个月。”也就是说，2025年到2029年退休的人，最低缴费年限还是15年；从2030年开始，这个门槛逐年抬高，到2039年才真正到20年。

我们设定一个具体人物：老刘，男，2032年满62岁退休（法定退休年龄已延迟到63岁，他选择弹性提前一年退）。按照政策，2032年对应的最低缴费年限是16.5年。现在我们让他对比两条路：

A方案：只按最低年限缴，假设缴16.5年就停。
B方案：咬咬牙缴满20年，多缴3.5年。

这两条路的差距，主要体现在”长缴多得”上。人社部的原话是：”退休人员养老金水平与缴费年限、缴费水平挂钩，与退休年龄密切相关，也就是长缴多得、多缴多得、晚退多得。”

拆开差距，钱差在哪三步

养老金由两块组成：基础养老金加个人账户养老金。缴费年限变长，两块都会涨：

第一块是基础养老金。它的计算直接跟缴费年限挂钩——年限越长，乘出来的系数越大。假设老刘所在地区计发基数和本人平均缴费指数不变，缴费年限从16.5年拉长到20年，基础养老金部分大约能多出10%到20%。

第二块是个人账户养老金。多缴的3.5年，每一笔钱都进入个人账户，退休时账户本息更多，再除以计发月数（60岁退休按139个月计发），每月领取的额度自然更高。

第三块是”缴费指数”的连带效应。很多人忽略的一点是：晚停缴、持续缴费的人，历年缴费基数往往随着工资增长而水涨船高，平均缴费指数也会被抬高，进一步放大基础养老金的差距。

综合这三步叠加，同样退休条件的老刘，缴满20年的人，每月养老金大概会比只缴15年的人多出几百元。这个”几百元”不是拍脑袋——它来自”每年多缴、指数略升、账户本息增加”三重累加，是长缴多得机制的确定结果。

下方这张图，是2030年起最低缴费年限逐年提高到20年的官方节奏，看懂了这张表，你就明白为什么现在就得开始规划了：

结论：到底选15年还是20年？

如果你的身体状况允许、收入还能覆盖，我的建议很明确：能多缴就多缴，能长缴就长缴。理由有三：

其一，最低缴费年限在涨。2030年前后退休的人如果卡着15年缴，很可能刚好踩在门槛边缘，一旦政策对应当年年份抬高到16年、17年，差一年就领不到养老金，得不偿失。

其二，长缴的每一分钱都在为你打工。个人账户是你自己的钱，基础养老金则是”活得越久、领得越多”的长期回报。缴满20年的人，退休后每月到手的差距，会随着时间越滚越大。

其三，弹性退休给了你空间。根据人社部等三部门2025年1月1日发布的《实施弹性退休制度暂行办法》，你可以弹性提前退休（最长提前3年），也可以跟单位协商弹性延迟退休（最长延后3年）。多缴的年限，配合晚退的选择，能换来更大的养老金口子。

当然，这里也要提醒一句：具体每月差多少，取决于你所在地区的计发基数、你的缴费指数和实际年限。建议临近退休前，通过12333人社服务热线或当地社保经办机构，查清楚自己的历年缴费记录，再把这笔账算到自己身上。

一句话总结：15年是底线，20年是奔头，长缴多得，从来不是一句空话。

数据来源：《全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》（2024年9月13日十四届全国人大常委会第十一次会议表决通过）；人社部《实施弹性退休制度暂行办法》（人力资源社会保障部、中共中央组织部、财政部，2025年1月1日发布）；人社部副部长李忠在延迟退休办法四部门详解发布会上的发言（中国政府网，2024年9月14日）。