1.25%分红险的精算内里：保底降50bp，客户长期收益缩水多少？

2026年10月11日超哥话保

1.25%分红险的精算内里：保底降50bp，客户长期收益缩水多少？

我们业内最近都在传一件事：分红险的保证利率，正在从1.75%一路压到1.25%。2026年2月，中英人寿率先发布了预定利率1.25%的分红险，市面上同类产品也陆续跟进（来源：新华网、财联社）。

不少客户的第一反应是：保底收益又降了，是不是亏了？我今天先把结论放在前面——保证利率降50个基点（bp），客户长期综合收益的实际缩水，大概只有15个bp左右；而且因为分红空间的同步释放，低保证产品未必是坏事。

表面看：客户看到什么？

客户手里拿到的那张计划书，最扎眼的变化有两个。

第一，保证利率从1.75%降到1.25%。这是写在合同里、白纸黑字的那部分收益，客户看得见、摸得着，也最敏感。

第二，演示利率上限从3.9%降到3.5%。2026年4月起，分红险利差演示利率的上限正式下调（来源：新华网、人民网）。计划书上那根漂亮的上行曲线，斜率又缓了一档。

这两条叠加，客户的直觉是”两头都在缩水”。但这里藏着一个我们业内才清楚的细节：保证利率和演示利率，是两个性质完全不同的东西——一个是承诺，一个是假设。把两个混在一起看，就会得出错误的结论。

精算看：底层怎么运作？

分红险的收益结构，本质是两段式：保证部分 + 浮动分红。

保证部分由预定利率决定。预定利率是保险公司给客户定价时锁定的利率锚，也是公司负债端的刚性成本——这部分收益，无论公司投资好坏，都必须给。

浮动分红来自”三差”：利差（实际投资收益高于预定利率的部分）、死差、费差。其中利差是绝对大头。按《分红保险精算规定》（保监发〔2015〕93号），保险公司分配给保单持有人的盈余比例，不得低于70%。

现在关键来了：预定利率一旦下调，会发生两件方向相反的事。

其一，客户的保证收益减少。1.75%降到1.25%，少了50bp，这是确定性的损失。

其二，公司的利差空间扩大。因为利差 = 实际投资收益率 − 预定利率，预定利率越低，同样的投资收益率下，利差反而越大。而扩大的这部分利差，有70%会以红利的形式回流给客户。

所以”保证降了”不是故事的终点，只是上半场；下半场是”分红空间升了”。

数值看：同样参数下差多少？

空谈逻辑不如直接算账。我们设一个标准案例：40岁男性，年缴10万元，连缴5年，总保费50万元，持有到60岁（20年）。

第一笔账：保证部分。保证部分大致按预定利率复利滚动（简化口径）：

1.75%保证：50万 × (1.0175)^20 ≈ 70.7万元
1.25%保证：50万 × (1.0125)^20 ≈ 64.1万元

保证部分差出约6.6万元。这是客户确定少拿的钱，得认。

第二笔账：分红部分。假设公司长期总投资收益率3.5%（参考：2025年寿险业总投资收益率4.6%、上市险企净投资收益率均值3.3%，我们取中间偏保守的3.5%）。

1.75%产品：利差 = 3.5% − 1.75% = 1.75%，客户可得分红 ≈ 1.75% × 70% = 1.225%
1.25%产品：利差 = 3.5% − 1.25% = 2.25%，客户可得分红 ≈ 2.25% × 70% = 1.575%

分红部分，新产品每年反而多出0.35%（35bp）。

第三笔账：净影响。把两边合起来：保证少50bp，分红多35bp，客户的长期综合收益净缩水大约只有15bp。

这就是”低保证+高浮动”的底层逻辑——账面上保底降得凶，实际总收益降得温和。而且还有一层隐藏红利：保证利率降低后，公司负债端的刚性成本下降，利差损风险缓解，更敢于、也更有能力去配置长期权益资产。长期看，总投资收益率的天花板反而可能抬高。工商银行北京某网点客户经理就透露，该行代销的一款分红险去年分红实现率超过100%（来源：21经济网、中国证券报）。

对比维度	旧产品（保证1.75%）	新产品（保证1.25%）	客户实际影响
保证利率	1.75%	1.25%	保证收益 −50bp
演示利率上限	3.9%	3.5%	演示口径 −40bp
利差空间（投资3.5%）	1.75%	2.25%	扩大 +50bp
客户可得分红（×70%）	1.225%	1.575%	分红 +35bp
长期综合收益净影响	—		约 −15bp

选购建议

看清了底层逻辑，选购就简单了。按客户类型给五条实在建议：

1. 极度厌恶波动、只看保证的客户——低保证分红险确实不适合。建议对比普通型增额终身寿（预定利率上限2.0%）这类高保证产品，把”白纸黑字”的部分拉满。

2. 能接受浮动、看重长期空间的客户——低保证分红险反而更合适。利差空间大、负债成本低，长期IRR的上限更高。

3. 在意公司实力的客户——买分红险，本质是”买公司”。重点看三条：总投资收益率、偿付能力充足率、分红实现率历史，而不是盯着那零点几个百分点的保证利率。

4. 短期要用钱、流动性敏感的客户——两类都不适合。分红险是长期产品，早期退保现金价值折损大，别拿短期资金硬上。

5. 想对冲利率下行、又不想全压权益的客户——分红险的”保证+浮动”结构，恰好是存款和权益之间的合理配置，尤其适合当前10年期国债收益率约1.8%的低利率环境。

一句话收尾：保证利率1.25%不是”坑”，是行业从”高保证+低浮动”转向”低保证+高浮动”的必然一步。保证降50bp，客户长期净影响约15bp，因为扩大的利差里有70%会回流。低保证时代，买分红险就是买公司的长期投资能力——这个认知，比纠结那50个bp值钱得多。

缴钱看缴费基数领钱看计发基数，最该记住3笔账

2026年10月11日2026年9月28日精算保老王

缴钱看缴费基数领钱看计发基数，最该记住3笔账

每个月从工资或口袋里掏出社保钱，缴了多少一眼就能看到。但退休后能领多少，起点是另一个数——这个数是本省每年Q4才公布的计发基数。两套数之间在大多数省份中间差着一截，把缴钱的数当成领钱的起点去估算退休金，账就错了。今天说清这三件事，以后跟人聊养老金，不会被这两套数绕进去。

第一笔：缴钱看缴费基数，领钱看计发基数——别再搞混

你在湖南拿灵活就业60%档缴社保，2026年每月缴4106×20%＝821.2元。这个4106是湖南2026年的缴费下限——它决定你每月掏多少钱。但到你退休算待遇那一刻，起点不是4106，是湖南省当年公布的计发基数——2025年是7694元，2026年的值还没出来（Q4公布）。

两个数的差额——湖南2025年差了907元，占缴费基准的13.4%。天津差了877元。云南差了1002元。广西只差78元（全国最接近）、北京只差112元。拿缴费基数当计发基数去估自己的退休金，湖南一个缴了30年的人会少估两百多块一个月——20年下来就是5万。所以第一件事：每年Q4查到本省计发基数的新数之前，先记住——你每月交出去的那个数，不等你将来领钱的起点。交钱和领钱走的是两条线。

第二笔：把缴费年限续满，比花大钱提档划算得多

很多人都纠结要不要从60%档提到100%档——多缴一倍的钱，退休能多领多少？账算出来是这样的：同一个人、同一个省，把年限从15年拉到30年（保持60%档），养老金翻一倍——天津的数据是1661元变成3322元。把指数从0.6提到1.0（保持25年），每月多领854元。年限翻倍的效果是指数翻倍的两倍以上。

原因不复杂。基础养老金的公式是：计发基数×（1＋指数）÷2×年限×1%。年限在上面是直接乘——多一年就多一份，没有递减、不打折。指数从0.6变成1.0，那个（1＋指数）÷2从0.8变成1.0，只涨了25%。所以第二件事：拿闲钱去提档之前，先问自己——年限续满了吗？30年0.6档在每个省都秒杀15年1.0档。

第三笔：别以为今年缴费涨得慢，退休金就跟着缩水

2026年很多省的缴费基数涨得不多——湖南从6787涨到6843，涨了0.83%；上海涨了1.15%；山东涨了1.53%。有人担心：缴得少了（相对于过去的高涨幅），将来退休金是不是也涨得少了？

不会。因为退休金看的是计发基数，不是缴费基数——两套数从定义上就是分开走的。缴费基数涨了0.83%意味着你个人账户每月多进账3块钱左右，对最终养老金的影响约等于零。基础养老金那一栏——公式里压根没有缴费基数这个变量，是计发基数在撑着。只要本省计发基数正常涨（多数省每年1.5%~3%），基础养老金就正常涨。缴费基数涨得慢，只影响你眼下每月多掏还是少掏几十块，不影响几十年后的退休金——两个口袋、两笔账。

所以第三件事：每年9月缴费基数发文——看的是自己当下要多掏多少。每年10月计发基数发文——才决定将来退休金的基础。别把前者当后者、别因为前者涨得慢就觉得退休金缩水了。

这三笔账，落到行动上

一，每年10月前后，去省人社厅官网搜”计发基数”。今年退的人查有没有重算补差到账；还没退的人把新数代进公式重估一次——基础养老金＝计发基数×（1＋你的指数）÷2×你的年限×1%。

二，别断缴。不管基数怎么调、涨幅怎么走，断了年限比什么都亏——少一年就少一份计发基数×指数系数×1%，这个缺口永远补不回来。

三，如果非要提档，等年限拉到30年之后再考虑。在缴费年限没吃满之前，把提档的钱省下来、把年限续住——年限才是养老金公式里最硬的变量。

省份	2026缴费下限	2025计发基数	2026计发基数
上海	7546元	12434元	12577元（已公布）
湖南	4106元	7694元	待Q4
四川	4699元	8462元	待Q4
天津	—	9417元	待Q4
贵州	4426元	7324.5元	7376.75元（已公布）
新疆	—	8448元	8744元（已公布）

参考资料：各省计发基数依据2025~2026年度正式发文：沪人社2026-08-18通知（12577元/月）、黔人社发〔2026〕7号（7376.75元/月）、新 rst.xinjiang.gov.cn 2026通知（8744元/月）、湘人社规〔2026〕14号（缴费基准6843元/月）、川sc.gov.cn 2026-09-09通知（缴费下限4699元/月）、鲁人社字〔2026〕75号（全口径7621元/月）。计发基数待Q4公布的省份暂以2025年度值为预发口径。基础养老金公式依据国发〔2005〕38号文。灵活就业20%费率依据《社会保险法》。

退休后领钱到底要不要交税？个人养老金缴3%、基本养老金免税，三个真相说清

2026年10月11日 Chen, Ming

退休后领钱到底要不要交税？个人养老金缴3%、基本养老金免税，三个真相说清

最近后台收到不少留言，都在问同一件事：听说个人养老金领钱时要扣3%的税，那以后退休领的养老金是不是也要被扣？有人吓得开始算，自己几十年的积蓄最后会不会被”割一刀”。

先给结论：你会按月领的那笔”基本养老金”，一分税都不用交。要缴3%的，是另一种钱。这两条线一定要分清。

先问两个问题，看你有没有踩进这个误区

第一个问题：退休后每月领的基本养老金，要不要缴个人所得税？

第二个问题：个人养老金账户里的钱，取出来时要不要缴税？

很多人把这两个混成一件事。其实它们是两条完全不同的钱，对应两套完全不同的税规。分不清，就容易自己吓自己。

拆开来看：此”金”非彼”金”

你退休后按月领的退休金，属于国家基本养老保险制度。根据《个人所得税法》，按照国家统一规定发给干部、职工的退休费、离休费，免征个人所得税。也就是说，退休金到账多少，你就能拿着多少，不用缴税。

这个说法有官方权威回应。2025年6月26日，新华社在《领取养老金要缴3%个税？这三个问题需弄清》里明确，北京市税务局12366纳税缴费服务热线工作人员确认，退休后按月领取的基本养老金无需缴纳个人所得税。所以不必担心基本养老金到手会”缩水”。

而个人养老金是另一回事。它是政府政策支持、个人自愿参加的第三支柱制度，2022年才开始实施。你往个人养老金资金账户里存的钱，到退休领取时，由开户银行代扣代缴3%的个人所得税，不区分本金和投资收益。

这3%的规则，来自《财政部税务总局关于在全国范围实施个人养老金个人所得税优惠政策的公告》（财政部税务总局公告2024年第21号，2024年12月12日发布）。公告写明：在领取环节，个人领取的个人养老金不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。我们之前也专门算过这笔税，见个人养老金节税红包那篇。

为什么一个是0%，一个是3%？差别从哪来

关键区别在于：基本养老金是”统筹+个人账户”的制度，属于国家规定的免税项目；而个人养老金走的是”递延纳税”路线——缴费时税前扣除、投资时暂不征税、领取时再按3%补缴。

更关键的是，个人养老金实际上给了你一个”税负倒挂”的优惠。我们业内算过这笔账：如果你现在的个税边际税率是10%，往个人养老金存12000元，当年可抵掉1200元的税；将来领取时只按3%缴税，也就是缴360元。一进一出，净省840元。税率越高，省得越多。

这也解释了为什么官方一再强调：低收入、工资还没到每月5000元起征点的人，参加个人养老金”不一定划算”。因为你不缴个税，缴费环节就享受不到税前扣除优惠，将来领钱反而要多缴3%。中国社科院财经战略研究院的专家也点明，从国际上看，相关国家个人退休账户制度普遍设置了年缴存上限，目的就是兼顾激励与公平，避免高收入者借此避税。

一张图看清：不同养老钱的领取税差

把三种钱放到一起比，最直观——基本养老金的领取税率是0，个人养老金是3%，两者差了整整3个百分点。下面这张图就是这三类养老钱的领取税率对比。

这里要注意，个人养老金的3%虽然看起来不高，但它扣的是全部领取额，本金和投资收益都在内。同样是3%，你是先减了一笔税再慢慢滚了十几年收益的钱，跟直接不缴税的基本养老金，性质完全不同。想弄清个人养老金账户里的钱到底怎么规划，可以翻翻我们之前聊的个人养老金基金这钱怎么配。

真正要留心的，是这三笔钱的分界线

基本养老金：按月领取，全程免税，一分不少。
个人养老金：领取时按3%缴税，由银行代扣，本金和收益一视同仁。
企业年金、职业年金：属于第二支柱，领取时另有独立的计税规则，和上面两笔又不是一回事。

这里还有一个往往被忽略的细节：个人养老金的3%，是在”领取”这一下才扣的。缴费时它帮你减了税，投资期间的收益也暂不征税，等于把这笔税往后推了几十年。对中高收入、正处于高税率年龄段的人来说，这是个实打实的优惠。

说穿了就一句：你辛苦缴了一辈子、退休后靠它吃饭的那笔基本养老金，国家明确不征税；会被扣3%的，是你自愿额外存的、已经享受过税前扣除优惠的那笔个人养老金。分清楚这两条线，就不慌了。

你的个人养老金账户里现在存了多少？你的个税税率落在哪一档？到退休领取时，能接受扣掉这3%吗？欢迎把你的情况告诉我，我帮你算算这笔”一进一出”到底划不划算。

多省2026年养老金计发基数落地，今年退休的人能补发多少钱

2026年10月11日2026年10月10日 Chen, Ming

多省2026年养老金计发基数落地，今年退休的人能补发多少钱

最近有不少读者留言说，自己2026年上半年退休，前几个月到手的养老金和估算的差了一截，心里犯嘀咕。其实这笔账不是算错了，而是各省2026年的养老金计发基数正在陆续落地，先按去年的旧数预发，等新数公布再重算补差。

计发基数是干什么用的

计发基数是各省人社部门每年公布的一把”标尺”，用来核算当年新退休人员的基础养老金和过渡性养老金。它通常参考上年度全口径城镇单位就业人员月平均工资，经国家审批后发布。

基数越高，在同样缴费年限、同样缴费档次下，基础养老金就越高。所以各省基数涨多涨少，直接关系到今年退休的人每月能多拿多少。我们之前专门算过计发基数对到手钱的影响，上海和贵州同样缴30年，差距能到近1900元。

已经公布的几个省，数字都涨了

截至今年10月，黑龙江、贵州、内蒙古、西藏、上海等地已经明确了2026年的计发基数。我们把这几个省的新旧数据放在一起，差距一目了然。

省份	2026年计发基数（元）	较2025年增加（元）	政策依据
西藏	11954	+177	藏人社发〔2026〕46号，9月14日
内蒙古	8430	+251	内人社办发〔2026〕85号，8月
贵州	7376.75	+52.25	黔人社发〔2026〕7号，7月
黑龙江	7705	—	黑人社函〔2025〕611号，2026年起执行
上海	12577	+143	上海人社8月18日公布

从表里能看出，各省基数涨幅差别不小。内蒙古涨了251元，贵州只涨了52.25元。这不是谁厚道谁不厚道，而是各省上一年度平均工资增长情况不同决定的。

数据出处分别是：西藏《关于发布2026年上年度全区职工月平均工资的通知》（藏人社发〔2026〕46号）；贵州《关于确定2026年度基本养老金计发基数的通知》（黔人社发〔2026〕7号）；内蒙古（内人社办发〔2026〕85号）；黑龙江（黑人社函〔2025〕611号）。

补发多少钱，看着三样东西

很多人最关心的是自己能补多少。重算补发的差额，核心看三样：本省新旧基数差多少、你累计缴费了多少年、平均缴费指数是多少。

基础养老金月差额的公式是：（新基数－旧基数）×（1＋本人平均缴费指数）÷2×累计缴费年限×1%。我们拿两个省算给你看。

以西藏为例，基数涨了177元。假设你按缴费指数1.0、缴满30年，基础养老金月差额就是177×（1+1）÷2×30×1%，约等于53.1元。如果1月退休、10月重算，补发10个月就是约531元。

同样条件下，贵州基数只涨52.25元，基础养老金月差额约15.67元，补发10个月约156.7元。同样是缴30年，一个补五百多，一个补一百多，差距就来自本省基数涨幅。

看懂了这个公式，你也就明白为什么计发基数高的省份、缴费年限长的人，补发金额会明显更高。这个逻辑在你办理退休前的缴费阶段就已经埋下伏笔。

哪些人不用等，哪些人要核对自己

黑龙江的情况比较特殊。它按黑人社函〔2025〕611号文件，从2026年1月1日起就直接执行新标准，当地新退休的人员第一笔养老金就按新数核发，不走”旧基数预发再补差”的流程。

如果你是在本省新基数公布之前办的退休，核定表上”计发基数”一行写的还是2025年旧数，那接下来就大概率会重算，把预发期间的差额一次性打进社保卡。

补发不需要本人申请，社保系统会批量核算。但要注意两件事：一是社保卡的金融账户得先激活，只激活了医保功能、金融账户没开的，钱可能打不进去；二是资格认证别超期，认证超期会影响重算和日常发放。

城乡居民养老保险不按职工计发基数重算，规则另算。如果你搞不清自己属于哪一类，先看清参保类型，再去核对，别拿错了对标口径。

说穿了就一句

计发基数重算补发不是额外福利，也不是社保算错了，只是把”先用旧基数发、后用新基数算”的差额退给你本人。今年退休又觉得到账对不上的，先去翻翻退休核定表，看看计发基数写的是哪个数，心里就有底了。

你的本省2026年计发基数公布了吗？退休核定表上写的是新数还是旧数？留言告诉我你的省份和缴费年限，我帮你估一估这笔补发大概能有多少。

缴费基数越涨越慢，将来你的退休金会跟着缩水吗

2026年10月10日精算保老王

缴费基数越涨越慢，将来你的退休金会跟着缩水吗

2026年许多省份的缴费基数涨幅比往年慢了一截。湖南——2025年基准6787元，2026年6843元，涨了0.83%，不到一个百分点。山东——全口径从7506涨到7621，涨了1.5%。上海——全口径从12434涨到12577，涨了1.15%。不少灵活就业的人看着这个涨幅，担心退休金也会跟着缩——今天把这层关系的账算清楚。

缴费基数涨得慢，首先影响的是个人账户

缴费基数管的是你每个月交多少钱、每月有多少划进个人账户。个人账户的8%是基数直接乘以8%得来的——基数涨得快，个人账户入账就快；涨得慢，入账就慢。

拿湖南2025→2026举例。2025年缴费下限4072元，进个人账户325.76元/月；2026年下限4106元（6843×60%），进个人账户328.48元/月——一年多进账32.64元。按15年缴，个人账户多攒489.6元，÷139＝3.52元/月——微乎其微。

省份	2025全口径	2026全口径	涨幅	2025计发	计发涨幅(估)
湖南	6787元	6843元	0.83%	7694元	≈2.0%
山东	7506元	7621元	1.53%	7831元	≈2.0%
上海	12434元	12577元	1.15%	12434元	1.15%(并轨)
新疆	8448元	8744元	3.5%	8448元	3.5%(并轨)

但如果这0.83%的慢涨持续十年——2026年基数6843，到2036年十年涨幅按0.83%复利约8.6%，基数到7425元。对比假设每年涨2.5%（历史上多数省的平均涨幅），十年后基数会到8690元——两人个人账户差出的钱除以139，每月差出几十块。所以缴费基数涨得慢对个人账户的冲击是累积的：短期看不出，十年以上开始有感觉。

基础养老金看的是计发基数，不是缴费基数

缴费基数涨幅放缓对基础养老金没有直接关系。基础养老金＝计发基数×（1＋指数）÷2×年限×1%。指数取决于你选的档位（60%＝0.6、100%＝1.0），只要档位不变、指数不变。年限是你实缴的年份。计发基数是省人社厅单独核定、Q4公布的一个数——这行数和缴费基数是两套独立的线。

湖南2025年缴费基准6787元、计发基数7694元——缴费基准涨了0.83%变成6843元，但计发基数从7694到2026年Q4公布时涨多少，不会自动等于缴费基数的涨幅。湖南过去两年计发基数涨幅约2%~2.5%——如果2026年计发基数继续涨2%（约到7848元），基础养老金就跟着计发基数的涨幅走，和缴费基数涨0.83%没关系。

这就是计发基数独立核定对参保人的保护——缴费这一端涨得慢了，退休金另一端（计发基数）可以继续正常涨。两套数不是绑定的：缴费基数涨0.83%，计发基数可以涨2%。

唯一直接相关的：缴费指数被拉低了吗

有人担心——缴费基数涨得慢，是不是意味着自己的缴费指数会被拉低？指数公式：当年缴费基数÷当年全口径社平。全口径社平和缴费基准是一个数。所以只要你跟着下限调——下限跟着全口径60%走——指数永远是0.6，不会因为涨幅慢就被拉低。只有当你固定一个缴费基数不变、而全口径在上移的情况下，指数才会被摊薄。每年跟着新下限调一次，指数保持0.6没悬念。

缴费基数涨得慢，眼下该做什么

三句话。第一，缴费基数涨得慢不影响你指数——只要继续选60%档，指数就是0.6。第二，缴费基数涨得慢影响个人账户——但影响微乎其微（湖南一年多入账33块），不值得因为这个断缴。第三，退休金的大头在基础养老金，基础养老金看计发基数——计发基数独立涨自己的，盯住本省Q4计发基数发文的涨幅就够，缴费基数怎么走只是交钱这头的事。

最后补一句：这篇说的是缴费基数涨幅慢≠退休金跟着缩水。但有一个极端情况——如果某省经济长期下行、全口径连续多年不涨甚至跌了，那计发基数也会跟跌（并轨省直接等于全口径，没缓冲）。好在2025~2026年全国多数省份全口径社平还在涨——涨得少≠不涨。涨得少的时候，年限这根杆子更值钱。

参考资料：湖南省2025年度缴费基准6787元/月（湘人社厅2025-09-22）、2026年度6843元/月（湘人社规〔2026〕14号）；山东省鲁人社字〔2026〕75号（全口径7621元/月）；上海市2026年基数文件（全口径12577元/月）。全国各省近两年计发基数涨幅均值约1.3%~3.3%。

延迟退休15年渐进落地，最低缴费年限从15年涨到20年：你的养老金会怎样

2026年10月10日2026年10月9日 Guo, Li

延迟退休15年渐进落地，最低缴费年限从15年涨到20年：你的养老金会怎样

2024年9月13日，全国人大常委会表决通过《关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》，从2025年1月1日起施行。一个信号，牵动三个层面的变化，我们一条条拆给你看。

影响一：短期，退休年龄开始按月往后挪

改革不是一步到位，而是”小步调整”。从2025年1月1日起，用15年时间，把男职工的法定退休年龄从60周岁逐步延迟到63周岁，女职工从原来的50周岁、55周岁，分别延迟到55周岁、58周岁。

具体节奏是：男职工和原法定退休年龄55周岁的女职工，每4个月延迟1个月；原法定退休年龄50周岁的女职工，每2个月延迟1个月。临近退休的人，可能只晚退1个月或几个月，不会一下子多干好几年。

为什么这么设计的？用15年走完3年的跨度，落在每个人头上的其实是很小的月数。1965年1到4月出生的男职工，法定退休年龄只提高1个月，也就是60周岁零1个月；越是晚出生的人，延迟的月数越多（来源：新华社《延迟多久、如何实施——解读延迟退休改革文件》，2024年9月13日）。

影响二：中期，最低缴费年限从15年涨到20年

很多人没注意这个隐藏变化：按月领取基本养老金的最低缴费年限，也要从15年逐步提高到20年。2029年12月31日前，最低缴费年限仍是15年，保持不变。

从2030年1月1日起，按照每年提高6个月的节奏，把最低缴费年限从15年逐步提高到20年。也就是说，2030年退休的需要缴满16年，2031年需要16.5年，一路涨到2039年及以后满20年（来源：人社部《实施弹性退休制度暂行办法》配套解读及各地人社部门口径）。

对80后、90后来说，这20年的门槛大概率会完整落到你头上。而那些已经缴满15年就想停、等着退休的人，要重新盘算一下手里的缴费年限还差多少。

这条线到底怎么影响你，我们此前专门用一年一档拆过：从16年、16.5年到20年，每个年份对应多少缴费门槛，看得清清楚楚（最低缴费年限从15年涨到20年）。

影响三：长期，弹性退休给你3年选择空间

新规里最值得琢磨的，其实是”自愿、弹性”。人社部等三部门2025年1月1日发布的《实施弹性退休制度暂行办法》明确：职工达到最低缴费年限，可以自愿选择弹性提前退休，提前时间最长不超过3年，且退休年龄不得低于原来的法定退休年龄。

反过来，职工达到法定退休年龄，如果所在单位协商一致，也可以弹性延迟退休，延后时间最长不超过3年。换句话说，退休不再是一个刚性的节点，而变成了一个前后3年的弹性区间（来源：人社部等三部门《实施弹性退休制度暂行办法》，2025年1月1日）。

晚退休不是白干，待遇是跟着涨的。晚退1年，缴费时间多1年，基础养老金的计发比例增加1个百分点；个人账户储存额变多，计发月数变小，个人账户养老金也水涨船高。多缴多得、长缴多得、晚退多得，这条规则始终没变。

一个容易被忽略的信号：弹性提前的代价

很多人一听”能提前退休”就心动，但提前退休不是免费的。办法规定，弹性提前退休的职工，必须达到所选退休时间对应年份的最低缴费年限；弹性延迟退休的，则要满足本人法定退休年龄对应年份的要求。

举个例子：如果一位男职工2031年达到改革后的法定退休年龄，而2031年最低缴费年限已经提高到了16年，他选择弹性退休时，就得按16年的门槛来卡。提前退，意味着你得更早把缴费年限补齐，而不是随便想退就退。

现在该做什么

第一，先用”法定退休年龄计算器”小程序查清楚自己的法定退休年龄和对应年份的最低缴费年限。中国政府网、人社部网站、电子社保卡、掌上12333都能查到。

第二，算一笔年限账：把退休那年要求的最低缴费年限，减去你已经缴的年数，看看还差几年，提前规划，别等到快退休才发现断档。

第三，如果经济条件允许，别只求”缴够15年就停”。年限越长，退休时基础养老金越高，每年上调时也涨得越多。

延伸阅读：同样个人账户30万，弹性提前3年退休和延迟3年退休，到手养老金能差多少，我们之前专门算过一笔账，可以对照你的情况（弹性提前还是延迟3年，养老金差多少）。

一句话提醒

延迟退休和缴费年限上调都是慢变量，不会明天就压到你头上，但它一定会在某个时间点到来。你现在要做的，不是焦虑，而是查清楚自己的退休年龄和年限缺口。你今年多大、已经缴了多少年社保？留言告诉我，我帮你对照着算一算。

2026年养老金计发基数排行榜：已公布的6个地区谁最高？差在哪一步

2026年10月10日 Duan, Li

2026年养老金计发基数排行榜：已公布的6个地区谁最高？差在哪一步

2026年10月，各地养老金计发基数进入集中公布期。这个数字不是摆设，它直接决定今年新退休的人每月基础养老金拿多少。截至目前，已经有6个地区亮出了正式文件，我们把已经官宣的真实数据排了个榜。

先说清楚一件事：计发基数不等于你到手的养老金。它只是核算基础养老金和过渡性养老金的那把”尺子”，尺子刻度越高，量出来的钱越多。个人账户养老金部分不参与这次重算。

已官宣的6个地区，谁高谁低

下面这张表里每一个数字，都能在省人社厅或市政府官网的正式文件里查到，文件号和发布日期一并列出，方便你自己核对。

地区	2026年计发基数（元/月）	上年度基数（元/月）	差值（元）	执行时间	文件依据
上海	12577	12434	143	2026年8月16日起	沪人社规〔2026〕16号，2026年7月24日
西藏	11954	11777	177	2026年1月1日起	藏人社发〔2026〕46号，2026年9月
内蒙古	8430	8179	251	2026年1月1日起	内人社办发〔2026〕85号，2026年8月
贵州	7376.75	7324.5	52.25	2026年（按发文执行）	黔人社发〔2026〕7号，2026年7月8日

黑龙江比较特殊，它在2025年12月24日就提前公布了2026年的基数7705元，走的是”黑人社函〔2025〕611号”文，从2026年1月1日起执行。因为公布得早，黑龙江今年办退休的人第一笔养老金就是按新标准算的，不存在预发补差这一环节。

表中未列入的新疆，目前有媒体汇总称2026年基数为8744元，但截至发稿尚未查到自治区人社厅正式原文。按本站的数据核查原则，未核实原文的数据一律不写入正式榜单，待官方公告发布后再补充。

高的怎么这么高，低的差在哪一步

上海12577元，贵州7376.75元，两者相差5200.25元。同样是缴满20年、平均缴费指数0.6的人，基础养老金这一项每月就差出416元（5200.25×（1+0.6）÷2×20×1%）。

这个差距的根子不在退休那一年，而在你缴费时所在城市的工资水平。计发基数是按本省全口径城镇单位就业人员月平均工资测算的，上海、西藏这类地区工资基数本身就高，核算出来的养老金自然水涨船高。贵州、黑龙江这类地区工资水平偏低，基数也就跟着偏低。

另一个容易被忽略的变量是”差额大小”。内蒙古2026年比上年度多了251元，是6个地区里涨得最多的；贵州只多了52.25元。对今年退休的人来说，差额越大，重算补发的钱越多。

今年退休的，到底能不能拿到补发

判断标准只有一条：你办退休时，本省新基数出来了没有。本地新基数公布前办了退休的，社保系统先按旧基数预发，新基数落地后自动重算，把基础养老金和过渡性养老金的差额一次性补到社保卡，不用你申请、不用跑窗口。

反过来，本省新基数公布之后才办退休的，直接按新标准核定，没有补发一说。这跟退休早晚无关，只看办理当天当地新基数是否已生效。

拿西藏举个例子。西藏2026年基数比2025年多177元，一个缴费指数0.6、缴满20年、无视同工龄的人，每月基础养老金差额约28.32元。如果1月退休、10月重算，补发10个月就是283元。

你该去核对哪三处

第一，翻出退休时的待遇核算单，看”计发基数”那一栏填的是哪一年。填旧基数、本地新基数又已公布的，大概率会进重算。

第二，看你首次领养老金的月份，是否早于本省新基数公布日。早，就有补发可能；晚，就直接按新标准。

第三，确认自己有没有视同缴费年限，档案材料是否齐全。视同认定清不清楚，会影响过渡性养老金那部分的补差金额。想知道自己退休能领多少的，把你的缴费年限和所在省份留言给我，我帮你按新基数算一遍。

想了解个人账户和计发月数的关系，可以延伸阅读我们之前拆过的：职业年金139个月领完了怎么办。

数据来源：上海市人社局沪人社规〔2026〕16号（2026年7月24日）；西藏自治区人社厅藏人社发〔2026〕46号（2026年9月）；内蒙古自治区人社厅内人社办发〔2026〕85号（2026年8月）；贵州省人社厅黔人社发〔2026〕7号（2026年7月8日）；黑龙江省人社厅黑人社函〔2025〕611号（2025年12月24日）。

10年期国债1.68%：退休缺口要多存41%，中高净值家庭的钱该怎么重配？

2026年10月10日精算师麦尼

作为北美精算师（FSA），我做养老规划时，第一步往往不是挑产品，而是先确定一个参数——贴现率（discount rate）。它决定你把未来要花的每一笔钱，折算回今天到底值多少。而这个”锚”，恰恰来自无风险利率。

2026年9月30日，财政部中国国债收益率曲线显示：10年期国债到期收益率 1.68%，1年期1.22%，30年期2.10%。几乎同一时间（2026年9月29日），美国财政部数据显示10年期美债收益率 5.06%，30年期5.26%。中美10年期国债利差高达约 338个基点（BP，1BP=0.01%）。

对中高净值家庭来说，这组数字背后的含义，远不止”利息少赚了一点”。从精算角度看，它同时做了两件事：让你的”无风险底仓”缩水，让你的”退休负债”膨胀。

发生了什么：无风险收益从”4字头”一路走到”1字头”

中国10年期国债利率的顶部，自2013年以来逐级下移，累计下行超过150个BP。2013年前后10年期国债还在4%以上，如今已到1.68%。作为连锁反应，存款利率、银行理财、万能险结算利率一路跟随下行，部分银行一年期定期存款挂牌利率甚至跌破1%。

这不是一次性的波动，而是一条持续了十余年的趋势线。法国兴业银行亚太区首席经济学家早在2025年就判断，10年期国债收益率到2026年底可能进一步下探至1.5%附近。换句话说，1.68%大概率不是终点。

放到国际坐标里看更清楚：经合组织（OECD）《2025年养老金概览》显示，成员国平均净替代率约63%；而中国平均工资劳动者的净替代率约88%，看起来很高——但这一数字的前提是完整职业生涯、城镇职工体系覆盖。对高收入者（2倍平均工资），净替代率会降到约70%。这正是中高净值家庭不能只依赖社保、必须自己补足缺口的原因：收入越高，制度替你”兜底”的比例越低。

影响传导：利率下行如何”撬动”你的养老负债

这里需要引入一个精算概念——久期（duration）。你的养老计划，本质上是一笔”长期负债”：未来二三十年要花掉的钱，是负债；今天的储蓄和投资，是资产。利率变动对”长端负债”的影响，远大于对短期现金流的影响。

具体来说，无风险利率下降会从三个层面传导：

贴现率下降：未来同样金额的养老金缺口，折算到今天的现值变大，你需要今天准备更多本金。
再投资收益下降：同样的本金，未来能产生的利息变少，复利效应被削弱。
机构负债成本上升：保险公司、养老金的负债成本上行，年金、增额终身寿的预定利率中枢随之下移。

重新算账：一笔账算给你看

我做了一个简化的精算测算（仅作敏感性演示，非投资建议）。假设：45岁，计划60岁退休，60—85岁共领取25年，社保之外每年还需自筹25万元（税后口径）。用年金现值公式，把缺口折算成”今天需要准备的本金”：

贴现率（无风险利率锚）	退休时点缺口现值	今天需准备本金
1.68%（当前10年国债）	约507万	约395万
2.50%	约461万	约318万
3.00%	约435万	约279万
3.50%	约412万	约246万
5.00%	约352万	约169万

同样每年25万的缺口，无风险利率从3%降到1.68%，今天需要准备的本金从约279万涨到约395万，多出约116万，增幅约41%。这就是我想强调的：利率下行不是”少赚一点利息”，而是直接抬高了你的退休门槛。

情景分析：三种利率路径下的应对

精算师不做单点预测，我用情景思维。假设未来10年无风险利率中枢有三种可能：

情景A（利率企稳回升至3%以上）：固收收益回暖，上述缺口压力缓解。但结合当前中美利差与通缩压力，这一情景在中期（3—5年）内实现的概率不高。
情景B（利率长期低位徘徊在1.5%—2%）：这是多家机构判断的主情景。”存钱养老”的性价比持续走低，需要提升权益类和另类资产的配置比例。
情景C（利率进一步下探，走向接近零利率）：类似日本化的路径。此时靠无风险收益已无法覆盖长寿风险，必须依赖权益资产与全球分散配置。

调整建议：中高净值家庭的钱怎么重配

基于上述分析，我给出四条可操作建议——注意，这些是方向性的配置思路，具体比例要匹配你自己的风险承受能力和现金流，不做一刀切：

拉长久期，锁定当前仍相对较高的长期固收。在利率进一步下行前，可考虑长期国债、储蓄型保险锁定一部分长期现金流，做久期匹配。
适度提升权益配置比例。历史数据显示权益长期回报显著高于固收，但波动也更大，建议用蒙特卡洛模拟做压力测试后再定比例。
全球分散，利用中美利差。10年期美债5.06%对1.68%的利差是有吸引力的，但前提是你能承受汇率风险，并具备相应配置能力。
用久期匹配管理负债。把”什么时候用钱”和”资产什么时候到期”对齐，避免久期错配带来的再投资风险。

一句话建议

从精算角度看，利率下行时代最贵的不是收益，而是”确定性”本身——尽早用合适久期的资产，把退休负债的久期锁住，比纠结眼前一两个点的收益率重要得多。

分红险演示利率降到3.5%，收益真的缩水了吗？3组精算数据拆穿误区

2026年10月10日超哥话保

流行观点：“演示利率从3.9%降到3.5%，分红险的收益要缩水了，趁着6月30日前赶紧抢购老产品！”最近这句话在银保渠道和朋友圈里，超哥听得耳朵起茧。作为在行业里摸爬滚打十几年的老人，今天把话挑明：这句话前半句对、后半句错，而且错得离谱。

先给三个结论，再逐条拆：

演示利率不是承诺收益，它连合同都进不了，只是”计划书上的一行假设”；
下调这40个基点（bp），动的不是客户的收益，是销售端的”虚假预期”；
真正决定你分红多少的，只有一件事——公司当年的投资能力，看红利实现率。

一、算一算：演示利率到底”管”什么？

先上一组数据，感受一下这40个bp差在哪。2026年3月27日，人身险行业就调降分红险演示利率达成共识：演示利率上限由3.9%下调至3.5%，各公司高于3.5%演示利率的产品须在6月30日前完成变更备案或停售（财联社，2026-03-27）。与此同时，行业就2025年度实际分红水平达成共识，监管给出的指导意见是3.2%（经济参考报，2026-04-08）。

这里有三组数字，客户一定要分清：

保证利率（写进合同）：主流1.75%，部分险企已主动压到1.25%——中英人寿2026年2月发布的福满佳C款（悦享版）终身寿险（分红型），把保证部分预定利率设定为1.25%，较主流下调50个基点，创下储蓄型人身险保证收益的历史新低；

演示利率（计划书假设）：3.9%→3.5%，不写进合同；

实际分红水平（公司兑现）：2025年度指导值3.2%，完全看经营成果。

看清楚了吗？下调的是中间那行”计划书假设”，保证利率1.75%一个字没动，实际分红该怎么分还怎么分。用我们业内的话说：演示利率是”销售口径”，红利实现率才是”经营口径”——前者改的是数字，后者才管你的钱。

二、精算看：红利从哪来，跟演示利率有半毛钱关系吗？

这里必须上公式。分红险的红利，来自”三差”——利差、死差、费差。用贡献法拆解：

C = (V0+P)(i’-i) + (q-q’)(S-V1) + (GP-P-e’)(1+i’)

拆开看三部分：(V0+P)(i’-i) 是利差益，实际投资收益率 i’ 超过预定利率 i 的部分；(q-q’)(S-V1) 是死差益，实际死亡率低于定价死亡率的部分；(GP-P-e’)(1+i’) 是费差益，实际费用率低于预定附加费率的部分。

红利 = C × R，其中 R 是盈余分配比例，监管规定不得低于70%（保监发〔2015〕93号《分红保险精算规定》）。

注意看这个公式——里面出现了预定利率 i，出现了投资收益率 i’，出现了死亡率、费用率，唯独没有”演示利率”的位置。演示利率从头到尾，只是销售计划书上用来给客户”画饼”的那个假设数字。换句话说：下调演示利率，改的是”饼的直径”，不动”面的分量”。客户最终拿到手的红利，只跟公司当年的三差结果和70%的分配比例有关。

三、为什么这么多人误解？

三个原因，一个比一个要命。

第一，信息不对称。分红险的收益结构分”保证利益+浮动利益”，浮动部分（年度分红）完全取决于公司实际经营状况，不仅不固定，甚至可能为零。但销售时，很少有人把这句话讲透。

第二，销售误导。过高的演示利率严重脱离实际投资能力。当前10年期国债收益率已降至约1.8%，险企实际投资收益率中枢约3.0%-3.2%，而此前在售产品演示利率多在3.5%-3.9%，部分激进产品甚至上探4.25%。3.9%的演示利率和可兑现水平之间，隔着一条明显的落差。对外经贸大学保险学院王国军教授点得很直白：80%的分红险投诉源于收益与预期不符。

第三，历史惯性。2019-2023年，保险公司投资收益率从4.94%一路下行到2.23%，一些公司尝到了”过度承诺”的苦果，红利实现率出现拦腰式下降。监管这轮”挤水分”，本质是把行业从”拼演示数字”拉回”拼投资能力”。

四、正确理解：三个结论 + 一张选购清单

结论一：下调演示利率是”挤水分”，不是”降收益”。保证利率1.75%没动，实际分红看经营成果。

结论二：判断分红险，别盯着演示数字，要看两个”真指标”——保证利率（写进合同的底线）和红利实现率（历史兑现能力）。

结论三：分红险正从”比谁的演示数字高”，转向”比谁的投资能力硬”。选产品，等于选公司的投资团队。

选购时，建议对着这张表逐项核对：

核对维度	看什么	避坑点
保证利率	写进合同的1.75%/1.5%/1.25%	演示利率再高也不写进合同
红利实现率	近3年实际派发/演示的比值	单看一年高实现率不可靠
投资能力	财务投资收益率、综合偿付能力	警惕只讲演示、不讲兑现

小结

超哥最后啰嗦一句：分红险没有原罪，有原罪的是”把演示利率当收益承诺卖”的销售方式。2026年这轮3.9%→3.5%的下调，对诚实经营的从业者是解脱，对只会画饼的是警钟，对客户，是早就该来的一场”预期纠偏”。

（数据来源：财联社2026-03-27、经济参考报2026-04-08、新华网2026-07-10、上海证券报2026-04-27、每日经济新闻2026-07-24、保监发〔2015〕93号）

三步算出退休金：查计发基数、代年限指数、加个人账户

2026年10月10日精算保老王

三步算出退休金：查计发基数、代年限指数、加个人账户

前面十八篇文章算了十几种不同省份、不同年限、不同指数的账。有的人看完可能想问——我自己的养老金到哪去算？今天这篇不设特定的参保人，只给一套模板，三步代入自己的数字就出结果。

这套模板的前提是——你得先拿到自己退休那年本省公布的养老金计发基数。这个数每年Q4由各省人社厅发文件公布（并轨省9~10月在缴费基数文件里同步执行），挂在省人社厅官网的”通知公告”或”政策法规”栏。搜关键词”XX省+年度+养老金计发基数+通知”就能找到。计发基数是算基础养老金的起点，找不到这个数，后面的公式没意义。

第一步：基础养老金——代计发基数、指数、年限

公式：基础养老金＝计发基数×（1＋本人平均缴费指数）÷2×累计缴费年限×1%。

用一个人来代入——湖南长沙的老邓，2025年退休。计发基数7694元（湖南省2025年度计发基数），本人平均缴费指数0.6（一直按60%档缴），缴费年限25年。

基础养老金＝7694×（1＋0.6）÷2×25×1%＝7694×0.8×0.25＝1538.8元/月。

三步解读：计发基数7694乘以0.8（指数项，0.6档的情况下这个值是0.8；指数越高这项越大），乘以0.25（年限25年的百分比），得出基础养老金。年限每多1年，这一栏增加计发基数×0.8×1%（约61.55元/月在老邓这个指数下）。

第二步：个人账户养老金——历年累计÷计发月数

公式：个人账户养老金＝退休时个人账户累计储存额÷计发月数（60岁为139个月）。

老邓一直在湖南灵活就业60%档缴了25年。湖南2025年缴费下限约4072元/月。每年进个人账户的钱＝缴费基数×8%×12。为简化，老邓25年都用下限缴，且不计利息：4072×8%＝325.76元/月入账，一年3909.12元，25年97,728元。个人账户养老金＝97,728÷139＝703.08元/月。

如果老邓是按100%档缴的——缴费基数就是全口径6787元（2025年湖南全口径），进个人账户＝6787×8%＝542.96元/月，一年6515.52元，25年162,888元，÷139＝1171.86元/月。指数从0.6提到1.0——基础养老金也从1538.8变成7694×1.0×0.25＝1923.5元/月。两栏都涨。

第三步：两项加总，看结果

老邓（60%档25年）：基础1538.8＋个人703.08＝2241.88元/月。

把年限从25年提到30年（保持0.6档）：基础＝7694×0.8×30×1%＝1846.56元/月；个人账户＝97,728×30÷25÷139＝117,273.6÷139＝843.69元/月。合计2690.25元/月——多缴5年每月多了448元。

把指数从0.6提到1.0（保持25年）：基础＝7694×1.0×25×1%＝1923.5元/月；个人＝162,888÷139＝1171.86元/月。合计3095.36元/月——提指数比提年限多出852元/月，但缴费代价更高（每月多掏542元）。

附：一个对照表，自己找位置

以下是2025~2026年部分省份关键数据，填入你的省份做起点：

省份	计发基数(2025)	缴费下限(2025)	计发基数(2026)
上海	12434	7460	12577（并轨）
天津	9417	5180	待Q4
湖南	7694	4072	待Q4
四川	8462	4588	待Q4
贵州	7324.5	4394.7	7376.75（并轨）
新疆	8448	5069	8744（并轨）

自己算的步骤：①到省人社厅官网找到你退休那一年的计发基数；②代入基础养老金公式；③用历年缴费基数的8%累计总和÷139（或55岁170、50岁195）；④两栏相加。算出来的数是你当前缴费条件下的预期养老金——年限在变、基数在涨，每年重算一遍会更准。2026年新退休的人注意：计发基数未出的省用2025年值预发，Q4公布后社保自动重算补差，不用自己去申请。

参考资料：湖南/天津/上海/贵州/新疆/四川各省2025~2026年度计发基数与缴费基数文件（全部文号已在前18篇中逐一标注）。计发月数表（60岁139个月、55岁170个月、50岁195个月）依据国发〔2005〕38号文件。