2026年养老金上调通知还没来，7月退休金也没涨？老张的3个疑问有答案了

2026年7月29日2026年7月29日 Pan, Fang

2026年养老金上调通知还没来，7月退休金也没涨？老张的3个疑问有答案了

7月的养老金到账了，老张看完沉默了

7月27号，老张的手机”叮”了一声——养老金到账了。

他赶紧点开银行APP，一看金额：2363元。和上个月一模一样。

老张今年62岁，湖南长沙人，交了24年社保，2024年底刚退休。去年7月他记得很清楚，养老金到账时多了156块，是补发的1-7月调整差额。今年眼瞅着到7月底了，卡里还是原数。群里的老伙计们也在问：”今年养老金还涨不涨了？””是不是停了？”

老张的疑问，代表了全国1.4亿退休人员此刻最关心的事。我帮你把答案一个一个说清楚。

疑问一：通知没发，是不是今年不涨了？

直接说结论：不涨的可能性极低。

2026年3月5日，国务院总理李强在第十四届全国人大四次会议上作《政府工作报告》，白纸黑字写着”适当提高退休人员基本养老金”（来源：中国政府网，2026年3月13日发布）。从2005年到2025年，退休人员基本养老金已经连续21年上调，今年将是第22年。

那为什么现在还没发通知？

不是不涨，而是测算更复杂了。2026年是”十五五”规划开局之年，人社部”十五五”规划明确提出养老金调整要向待遇偏低群体倾斜。在”多缴多得”和”提低控高”之间做精细平衡，方案比往年复杂得多。加上全国统筹后31个省份的数据要统一核算，工作量翻了几倍。

从历年发布时间看，越来越晚已经是趋势：2021年4月发布，2022年5月，2023年5月，2024年6月，2025年7月10日。今年即便拖到8月，也属于这个趋势的延续。

还有一个关键事实：2025年的调整通知（人社部发〔2025〕38号）虽然在7月10日才发布，但调整是从2025年1月1日起算的，1-7月的差额全部补发到位。今年也一样——不管通知几月发，政策生效时间都会统一追溯至2026年1月1日，该补的钱一分不会少。

疑问二：钱袋子够不够？会不会发不出来？

有些人在传”领养老金的人多了，钱不够发”。咱们用数据说话。

根据人力资源社会保障部2026年7月22日二季度新闻发布会公布的数据（来源：新华网，2026年7月22日）：截至2026年6月底，全国基本养老、失业、工伤三项社会保险基金累计结余11.07万亿元。1至6月，三项社保基金总收入4.88万亿元、总支出4.14万亿元，收大于支。

11.07万亿是什么概念？相当于全国退休人员约1.5年的养老金总支出。加上中央财政持续补贴、养老保险基金投资运营收益，养老金发放有着坚实的”家底”。

所以，不是”钱不够”，而是”算账更细了”。

疑问三：今年能涨多少？怎么算？

2026年的具体调整比例，要等人社部、财政部联合通知发布后才能确定。但我们可以参考2025年的调整框架，了解”怎么算”——这个框架已经连续用了十几年，2026年大概率延续。

调整方式	说明	2025年实际案例
定额调整	人人有份，同省统一金额	湖南26.5元/月，江西23元/月，黑龙江25元/月，浙江31元/月
挂钩调整（缴费年限）	缴费年限越长加得越多	湖南：每满1年加0.6元；江西：15年以下0.4元/年，15年以上0.7元/年
挂钩调整（养老金水平）	按现有养老金比例增加	黑龙江0.5%，浙江0.42%，吉林0.5%
倾斜调整（高龄）	70岁以上额外加发	多数省份70-79岁加20-40元/月，80岁以上加40-65元/月

以上数据来源：湖南省人社厅《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》（2025年7月25日发布），黑龙江省人社厅黑人社发〔2025〕9号（2025年7月），浙江省人社厅浙人社发〔2025〕39号（2025年7月24日），吉林省人社厅相关通知（2025年）。

拿老张举例：湖南退休，缴费24年，现有养老金2363元/月。按2025年湖南标准算：定额26.5元 + 缴费年限24×0.6=14.4元 + 养老金水平2363×0.5%≈11.8元，合计约52.7元/月。如果2026年调整比例和结构变化不大，老张每月大概能多领50-60元。

当然，今年”十五五”规划明确向待遇偏低群体倾斜，养老金在2800元以下的退休人员，实际涨幅可能比平均水平更高——具体等官方通知。

你现在最该做的3件事

第一，别信截图，看官方渠道。唯一可信的渠道只有三个：人社部官网（www.mohrss.gov.cn）、财政部官网、中国政府网。或者打12333热线咨询。群里转发的”红头文件”截图，十有八九是拿去年的改了年份。

第二，检查社保卡金融功能有没有开通。今年养老金调整补发会统一通过社保卡金融账户发放。没开通的话，带上身份证和社保卡去发卡银行网点，几分钟就能办好。

第三，按时完成养老待遇资格认证。别因为忘记认证耽误了养老金正常发放。大部分地区已经实现”无感认证”，通过就医、买药等大数据自动完成，但建议还是登录”掌上12333″APP确认一下认证状态。

养老金上调这件事，与其天天刷手机焦虑，不如把心放回肚子里。通知一定会来，钱一定会补，从2005年到现在，没有一年例外。

来源：中国政府网《政府工作报告》（2026年3月13日）；人力资源社会保障部2026年二季度新闻发布会（2026年7月22日，新华网报道）；人社部发〔2025〕38号《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》；湖南省人社厅2025年养老金调整通知；黑龙江省人社厅黑人社发〔2025〕9号；浙江省人社厅浙人社发〔2025〕39号

福州工龄30年按60%档缴社保，2025年退休能领多少养老金？一步一步算清楚

2026年7月29日2026年9月18日精算保老王

福州工龄30年按60%档缴社保，2025年退休能领多少养老金？一步一步算清楚

福州一位在工厂做了30年的老张托人带话给我：老王，我在企业干了整整30年，一直按最低档缴社保，2025年满60岁退休，到底能领多少钱？心里没底，你帮我算算。

老张的情况很有代表性——工龄不短，但缴费基数一直是60%档。这种”长年限+低档位”的组合，在福建退休能拿到什么样的养老金？今天咱们就把账算透。

福建2025年养老金计发基数：7932元

福建省人社厅2025年9月正式公布，2025年度全省基本养老金计发基数为7932元/月。2024年是7776元，涨了156元，涨幅2.0%。再往前看，2023年是7528元，三年累计涨了404元。

缴费基数方面，2025年福建企业职工养老保险月缴费基数下限为4043元，上限为22607元。灵活就业人员缴费比例20%。

2026年福建的基数又涨了——社保缴费基数下限调整为4579元，上限22893元，涨幅达到13.26%，是今年已公布省份里涨得最多的。不过老张是2025年退休，咱们就按2025年的数据算。

养老金的”三笔钱”

企业职工退休养老金由三部分组成：基础养老金 + 个人账户养老金 + 过渡性养老金。老张工龄30年，其中1995年之前有视同缴费年限，所以三笔钱都要算。

老张的基本情况：60岁退休，30年工龄，其中实际缴费约28年，视同缴费约2年，全程按60%档缴费。

第一笔：基础养老金

公式：基础养老金 = 计发基数 × (1 + 本人平均缴费指数) ÷ 2 × 缴费年限 × 1%

老张平均缴费指数约0.6（全程60%档），缴费年限30年。

代入：7932 × (1 + 0.6) ÷ 2 × 30 × 1% = 7932 × 0.8 × 30 × 0.01

口算：7932 × 0.8 = 6346，6346 × 0.3 = 1904元

所以老张的基础养老金每月约1904元。

第二笔：个人账户养老金

公式：个人账户养老金 = 个人账户累计储存额 ÷ 计发月数（60岁退休为139）

老张28年实际缴费，一直按60%档。福建2025年60%档缴费基数约4043元，每月8%进个人账户就是323元。但早年基数低，取个平均值估算：老张28年个人账户累计约8.5万元左右。

计算：85000 ÷ 139 = 611元

第三笔：过渡性养老金

公式：过渡性养老金 = 计发基数 × 本人平均缴费指数 × 视同缴费年限 × 过渡系数（福建约1.3%）

老张视同缴费约2年。

计算：7932 × 0.6 × 2 × 1.3% = 7932 × 0.6 × 0.026 = 124元

三笔合计：老张每月能领多少？

养老金构成	计算过程	金额
基础养老金	7932 × 0.8 × 30 × 1%	1904元
个人账户养老金	85000 ÷ 139	611元
过渡性养老金	7932 × 0.6 × 2 × 1.3%	124元
合计		2639元

老张30年工龄，60岁退休，每月能领约2639元。

2639元在福建是什么水平？

福建2025年计发基数7932元，2639元占计发基数的33.3%。这个比例不算高，但也属于正常范围——毕竟老张全程按60%档缴费，缴费指数偏低。

咱们做个对比：如果老张这30年一直按100%档缴费，会是什么结果？

基础养老金：7932 × (1 + 1.0) ÷ 2 × 30 × 1% = 7932 × 1.0 × 0.3 = 2380元

个人账户养老金：约14万元 ÷ 139 = 1007元

过渡性养老金：7932 × 1.0 × 2 × 1.3% = 206元

合计3593元，比60%档多了954元。但每月也多缴不少钱。

福建2025年养老金调整：老张还能涨多少？

根据福建省2025年养老金调整方案，定额调整每人每月加29元；挂钩调整按缴费年限每年0.7元、按养老金水平0.66%增加。老张能涨多少？

定额：29元

挂钩（年限）：30年 × 0.7 = 21元

挂钩（水平）：2639 × 0.66% = 17.4元

合计每月涨67.4元，调整后约2706元。

老张是2025年1月退休的，正好赶上当年新基数重算补发，差额部分从退休次月起补，到9月新基数公布，大概能补7个月，每月多约36元，补发252元左右。

老王的建议

老张的案例给福建的朋友们几点启示：

1. 工龄长是最大的优势。30年工龄给老张的基础养老金贡献了1904元，占了全部养老金的72%。哪怕缴费指数低，年限够长，基础养老金也能撑起来。所以千万别断缴，能多缴一年是一年。

2. 福建2026年基数涨得猛，现在缴费的人要多掏钱了。2026年福建社保缴费基数下限涨到4579元，涨幅13.26%，灵活就业每月要多缴107元。趁现在基数还没完全跳涨，抓紧把年限凑够。

3. 1995年之前的工龄别忘了算视同缴费。老张那2年视同缴费虽然只贡献了124元，但这是白给的——不用自己掏钱。很多人不知道这段工龄要算，办退休时一定要提醒社保经办人员帮你核定。

4. 福建养老金每年调整都在7月，时间和金额都比较稳定。定额29元在全国属于中等偏上水平，加上工龄挂钩0.7元/年，长期缴费的回报是看得见的。

你的工龄多少年？在哪个省？评论区发出来，老王帮你算算你能领多少。

湖南灵活就业60%档和100%档缴20年，退休后每月差多少？算完账再做决定

2026年7月29日2026年7月28日精算保老王

湖南灵活就业60%档和100%档缴20年，退休后每月差多少？算完账再做决定

长沙有位跑网约车的读者发来私信，问得特别直接：老王，我是灵活就业交社保，现在纠结选60%档还是100%档。都缴20年的话，退休后每月能差多少？多缴的钱值不值？

好问题。湖南灵活就业人员超过200万，很多人都在纠结这个档位。今天咱们就坐下来，把湖南的账一笔一笔算清楚。

先看湖南2025年的核心数据

湖南省人社厅正式公布：2025年全省企业职工基本养老金计发基数为7694元/月。2024年是7618元，2023年是7417元，三年涨了277元。

缴费基数方面，2025年湖南灵活就业人员养老保险缴费比例是20%，可以在全省缴费基准值（6711元/月）的60%到300%之间自选档位。60%档对应缴费基数约4027元，100%档约6711元。

记住这两个数字：60%档每月缴805元，100%档每月缴1342元。一年下来，60%档是9660元，100%档是16104元，差了6444元。20年累计呢？差距接近13万。

养老金怎么算？公式拆开看

不管选哪个档，退休后养老金都分两块：基础养老金 + 个人账户养老金。

基础养老金 = 退休时计发基数 × (1 + 本人平均缴费指数) ÷ 2 × 缴费年限 × 1%

翻译成人话：你缴费指数的平均值，加上1，除以2，再乘以计发基数和缴费年限的1%。指数越高，这块就越高——但不是线性增长，有个”打折”效应。

个人账户养老金 = 个人账户累计储存额 ÷ 计发月数

60岁退休，计发月数139。个人账户进的是你缴费的8%（灵活就业20%里8%进个人账户，12%进统筹）。

场景一：按60%档缴20年

假设一位湖南灵活就业人员，从40岁开始缴费，60岁退休，一直按60%档缴满20年。

平均缴费指数：0.6

基础养老金 = 7694 × (1 + 0.6) ÷ 2 × 20 × 1% = 7694 × 0.8 × 20 × 0.01 = 1231元

个人账户：每月缴费基数4027元，其中8%即322元进个人账户。20年累计：322 × 12 × 20 = 77280元。除以139个月：556元

合计每月养老金：1231 + 556 = 1787元

场景二：按100%档缴20年

同一个人，选100%档。

平均缴费指数：1.0

基础养老金 = 7694 × (1 + 1.0) ÷ 2 × 20 × 1% = 7694 × 1.0 × 20 × 0.01 = 1539元

个人账户：缴费基数6711元，8%进个人账户 = 537元/月。20年累计：537 × 12 × 20 = 128880元。除以139：927元

合计每月养老金：1539 + 927 = 2466元

差距出来了：每月多679元

把两个场景放在一起看：

对比项	60%档（缴20年）	100%档（缴20年）	差距
月缴费金额	805元	1342元	+537元
20年总缴费	约19.3万元	约32.2万元	+12.9万元
基础养老金	1231元	1539元	+308元
个人账户养老金	556元	927元	+371元
每月合计	1787元	2466元	+679元

每月多领679元，一年多领8148元。多缴的12.9万，需要约15.8年才能回本——也就是差不多76岁。

这笔账值不值？

从纯数字看，100%档的”性价比”不如60%档。60%档缴费少、回本快、压力小。但100%档有两个好处不容忽视：

第一，退休后每月多679元，日子确实宽裕不少。1787元和2466元，在湖南长沙这样的城市，一个是紧巴巴，一个是基本够用。

第二，养老金每年上调时，缴费年限相同的情况下，基数高的涨得也多。挂钩调整部分直接跟你的养老金水平挂钩，长期来看差距会越拉越大。

但话说回来，按60%档缴20年，每月1787元，在湖南确实偏低。湖南2025年计发基数7694元，1787只占计发基数的23%。这说明一个残酷的事实：光靠最低档缴费，退休后的替代率是不够的。

老王的建议

综合算下来，给你三条建议：

1. 收入不稳定的，先保60%档不断缴。湖南灵活就业人员最重要的是确保缴费年限不中断。2017年1月1日之后中断的缴费，湖南已经不能补缴了，断一年就少一年。

2. 收入稳定、40岁以下的，考虑80%档。不用非选100%档，80%档是一个平衡点——缴费压力比100%档小不少，但养老金又能比60%档高出一截。而且80%档缴费指数是0.8，基础养老金能拿到7694 × 0.9 × 20 × 0.01 = 1385元，比60%档的1231元多了154元。

3. 尽量拉长缴费年限，比提档更重要。如果你现在35岁，选60%档缴30年，基础养老金 = 7694 × 0.8 × 30 × 0.01 = 1847元，个人账户也能到834元，合计2681元——比100%档缴20年的2466元还高。结论很明确：年限比档次更值钱。

你的工龄多少年？缴的哪个档？评论区发出来，老王帮你算算退休能领多少。

分红险限高令一周年：3.20%这道红线，谁在欢喜谁在愁？

2026年7月29日超哥话保

一年前的2025年6月，金融监管总局人身险司一纸函件，给火热的分红险市场浇了一盆”温水”——不是浇灭，而是控温。当时我们业内很多人还在观望：这究竟是一道”紧箍咒”，还是一张”护身符”？

一年后再看，答案已经清晰。

开篇三问：

3.20%的行业平均财务收益率，为什么成为分红水平的”天花板”？
“限高令”到底限制了谁，又解放了谁？
客户的分红实现率，会因为这道红线而提高还是降低？

一、”限高令”到底说了什么？

2025年6月18日，国家金融监管总局人身保险监管司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》（以下称”监管意见函”），核心要求就一句话：不得偏离账户资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞”内卷式”竞争。

具体来说，六类情形必须”先论证、再审批”：

序号	触发条件	核心逻辑
1	拟分红率对应投资收益率超过该账户过去三年财务投资收益率和综合投资收益率较低者	分红不能超过实际赚钱能力
2	分红账户特储为负值，或支付当期分红后将为负值	不能”借债分红”
3	账户设立不足三年，拟分红水平超过3.20%	新账户禁”画饼”
4	监管评级1-3级，拟分红水平超过3.20%	头部公司也要守住底线
5	监管评级4-5级，拟分红率超过预定利率	中小公司先保证”保底”
6	资产负债管理职能部门认为需要提交审议	兜底条款

数据来源：金融监管总局人身险司《关于分红险分红水平监管意见的函》（2025年6月）；3.20%为行业过去三年平均财务收益率（中证金牛座，2025年6月19日）

这六条红线，本质上是在做两件事：压住虚高，保住底线。

二、3.20%是什么概念？数据说话

我们业内看这个数字，第一反应是：公允，但留有余地。

来算一笔账。2025年寿险业总投资收益率约4.6%，A股上市险企净投资收益率均值约3.3%（同比下降30bp），10年期国债收益率在1.8%左右徘徊。险资长期收益率大致是”10年期国债+1.5%到2%”，也就是3.3%-3.8%的区间。

但3.20%是”过去三年平均财务收益率”——这个口径下，2022年、2023年的大熊市拖了后腿。2024-2025年市场回暖后，头部公司的实际投资能力是高于3.20%的。

这就引出了一个关键判断：3.20%不是”天花板”，而是”基准线”。 对于国寿、平安、新华这类投资能力强的公司，经过论证是可以突破的；对于中小公司，这确实是一道硬约束。

数据来源：上市险企2025年年报；东吴证券《上市保险公司投资分析（2025年&2026Q1）》

三、谁在”限高令”下受益？

用一个简单的精算框架来看：

客户的实际收益 = 预定利率（1.75%）+ 红利分配

红利分配取决于两个因素：①实际投资收益率（i’）高于预定利率（i）的利差；②盈余分配比例（不低于70%）。

用贡献法公式简化：红利 ≈ (V₀+P)(i’-i) × R（R ≥ 70%）

“限高令”之前，部分公司为了冲规模，在投资收益率撑不住的情况下，用”消耗特储”甚至”透支未来”的方式抬高分红水平。这种做法短期对客户有利，但本质上是用明天的钱给今天的分红买单，一旦投资端踩雷，特储耗尽，后面几年的分红实现率就会断崖式下跌。

“限高令”之后，分红水平回归实际投资能力，短期看客户的分红少了，长期看分红实现率更稳定了。 这其实是监管在替客户”强制储蓄”保险公司的分红能力。

具体来看：

头部公司（监管评级1-3级）：只要投资收益率能支撑3.20%以上的分红水平，经过论证即可实施。以新华保险为例，2025年总投资收益率6.6%，分红实现率152%（保额分红均值），远超3.20%的基准线，论证通过几乎无悬念。
中小公司（监管评级4-5级）：分红率被锁定在预定利率（1.75%）附近，与头部公司的差距进一步拉大。这可能是”限高令”最残酷的一面——马太效应加速。

数据来源：新华保险2025年年报；金融监管总局人身险司监管意见函

四、国际对标：分红”天花板”是全球惯例

我们业内研究海外市场时会发现，对分红水平设限，不是中国独创。

美国市场：寿险公司的分红水平受各州保险监管局严格约束，分红利率必须基于实际投资收益率和死亡率经验，且必须经过精算师认证。纽约州保险法第4231条明确要求：分红不得导致盈余低于法定最低标准。

日本市场：经历1990年代利率下行周期后，日本金融厅对寿险公司分红采取”实际投资收益+平滑准备金”双约束机制，防止保险公司在投资寒冬中”过度分红”。

中国内地的独特之处在于：3.20%这个数字同时兼顾了”行业平均”和”个体差异”——给了头部公司空间，也给了中小公司底线。这种”分级管理”思路，在国际上也是比较超前的。

参考：纽约州保险法§4231；日本金融厅《保险业法》第116条；OECD《Insurance Regulation and Supervision in Asia》2024

五、对客户意味着什么？三条建议

说到底，精算公式和监管文件，最终要落到客户的保单上。

第一，看分红实现率，不要只看演示利率。 2026年3月，演示利率已从3.9%下调至3.5%，分红实现率（实际分红/演示分红）比演示利率本身更重要。一个100%实现率的3.5%演示，好过一个80%实现率的3.9%演示。

第二，看公司，而不是看产品。 “限高令”把公司之间的差距拉大了。投资能力强的公司，分红实现率长期稳定在100%以上；投资能力弱的公司，即使产品设计得再漂亮，分红也撑不住。

第三，看特储余额。 特别准备金是分红险的”安全垫”。特储充足的账户，即使某年投资收益率不理想，也能通过释放特储来平滑分红。特储为负的账户，分红随时可能”断崖”。

小结

“限高令”不是”限分令”——它限制的是脱离实际投资能力的”虚高分红”，而不是限制合理分红。
3.20%是基准线，不是天花板——头部公司有空间突破，中小公司需要先守底线。
行业分化加速——分红险市场正在从”全民狂欢”走向”强者恒强”。
客户真正要关注的，不是演示利率是3.5%还是3.9%，而是分红实现率、公司投资能力和特储余额这三个指标。

（超哥话保，2026年7月29日）

分红实现率”普涨”背后：3个信号看懂2026年分红险的”冰与火”

2026年7月28日2026年7月28日超哥话保

# 分红实现率”普涨”背后：3个信号看懂2026年分红险的”冰与火”

分红险红利实现率整体上升了——这是2026年行业最热闹的话题之一。平安136款产品中100多款同比上升，新华11款老产品均值从19%跳升至57%，12款新产品中11款实现率达100%。但另一个数字同样刺眼：监管部门下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，明确6种情形下必须”充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性”，不得搞”内卷式”竞争。

同一个行业，一边是红利实现率”普涨”，一边是监管”限高令”加码。矛盾吗？不矛盾。这恰恰是分红险从粗放扩张走向精耕细作的标志性转折。本文拆解三个问题：红利实现率为什么”涨”了？监管为什么在”涨声”中收紧？对客户意味着什么？

## 一、红利实现率”涨”了，但”涨”的不是同一个东西

先说结论：红利实现率的上升，本质上是一场”分母游戏”。

2025年7月，分红险预定利率从2.0%下调至1.75%。2026年4月，演示利率从3.9%下调至3.5%。每一次下调，都是在给红利实现率的”分母”做减法。

我们业内算这笔账很清楚：红利实现率 = 实际派发红利 ÷ 演示红利。演示利率从3.9%降到3.5%，演示红利直接缩水约10%。在同样的实际红利水平下，实现率自然会”涨”。

以平安人寿为例，2024年9月后上线的12款新产品，11款实现率100%，1款司庆版达到114%。而据证券时报测算，实现率100%的分红险产品，固定收益+红利收益合计约3.05%；实现率114%的那款，合计约3.2%。也就是说，主流产品的实际收益率就在3%~3.2%这个区间。

这个收益率怎么看？先看三个参照系：
– 人身险行业过去3年滚动平均财务收益率：**3.2%**（来源：监管数据）
– 10年期国债收益率：约**1.80%**（来源：公开市场数据）
– 2025年A股上市险企净投资收益率均值：**3.3%**（来源：上市公司年报）

分红险3.0%~3.2%的实际收益率，恰好落在行业平均投资收益线上，高于国债1个百分点以上。这既不是”意外之喜”，也不是”画饼充饥”，而是行业投资收益的真实映射。

## 二、监管为什么在”涨声”中收紧？一场”利润分配博弈”

如果说红利实现率是”面子”，那分红水平才是”里子”。监管收紧的，正是这个”里子”。

2026年6月，金融监管总局人身险司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，核心逻辑是**分级分类**。文件明确，以下情形必须严格论证分红水平的必要性：

这背后的逻辑非常清晰：**防止”慷他人之慨”**。

我们业内很清楚，分红险的红利来源是利差、死差、费差中的”可分配盈余”，比例不低于70%。但”可分配盈余”的前提是”有盈余”。如果一家公司投资收益率只有2.5%，却把客户分红水平定在3.2%，差额从哪里来？要么从资本金补，要么从其他账户挪，要么就是”寅吃卯粮”——今年分红高，明年崩盘。

监管的逻辑是：**分红水平必须与投资能力挂钩**。投资能力强的公司，分红水平可以高一些；投资能力弱的公司，就老老实实按预定利率来。这是一种”良币驱逐劣币”的机制安排。

从市场反馈看，头部公司已经率先响应。中泰证券分析指出，具有较高分红保险账户平均投资收益率记录、高监管评级的头部公司，有望通过较高且合理的红利实现率提高分红产品的销售竞争力。中英人寿近3年平均综合投资收益率达到8.06%，复星保德信近3年平均综合投资收益率5.99%——这些公司的分红险产品，天然具备更高的分红潜力。

## 三、对客户意味着什么？”选公司”比”选产品”更重要

从2025年到2026年，分红险经历了一轮完整的政策周期：

– **2025年1月**：预定利率动态调整机制落地，首次公布研究值2.34%
– **2025年7月**：分红险预定利率上限从2.0%降至1.75%
– **2026年4月**：演示利率上限从3.9%降至3.5%，6月30日前完成切换
– **2026年6月**：分红水平分级分类监管正式落地
– **2026年7月**：预定利率研究值降至1.94%

三个结论：

**第一，保底收益越来越薄，但分红空间越来越大。** 预定利率从2.0%降到1.75%，部分公司甚至降到1.25%，保证收益在缩水。但”低保证+高浮动”的产品结构，意味着保险公司有更大的投资弹性，客户能分享的浮动收益上限在提高。

**第二，”选公司”比”选产品”更重要。** 同样是分红险，不同公司的投资能力差异巨大。以中英人寿为例，近3年平均综合投资收益率8.06%，而行业均值约3.2%。这意味着，如果你选对了公司，分红收益可能是行业平均的2.5倍以上。反之，如果你选了一家投资能力垫底的公司，分红可能连预定利率都覆盖不了。

**第三，别被”实现率100%”冲昏头脑。** 实现率100%不等于收益率高。如前所述，实现率100%的产品实际收益率约3.05%，实现率114%的产品实际收益率约3.2%。关键看”固定收益+红利收益”的合计水平，而不是盯着实现率数字。

## 小结

2026年分红险市场的核心变化，可以用三句话概括：

1. **红利实现率”普涨”是分母效应**，不是收益率的实质性飞跃，主流产品实际收益率仍在3%~3.2%区间
2. **监管分级分类是”良币驱逐劣币”**，投资能力强的公司获得更大分红自主权，投资能力弱的公司被严格限制，行业分化将加速
3. **客户选分红险的核心逻辑变了**——从”看演示利率”转向”看公司投资能力”，从”选产品”转向”选公司”

分红险的”黄金时代”不是高保证利率的时代，而是信息透明、公司实力说话的时代。对于客户而言，看懂一家公司的投资能力，比看懂一本产品说明书更重要。

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*数据来源：证券时报、新华网、经济参考报、中国保险行业协会、金融监管总局公开文件、上市公司偿付能力报告*

2025养老金调整落定：4类人每月多拿50-150元，你属于哪一类？

2026年7月28日 Luo, Ping

2025年养老金调整落地，不同退休人员受影响程度全解析

2025年6月17日，人社部正式发布《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》，明确从2025年1月1日起调整企业和机关事业单位退休人员基本养老金水平，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的3%。这是养老金连续第21年上涨，但今年的调整思路和往年相比，有几个关键变化值得关注。

调整机制五步拆解

今年的调整继续采用”定额调整+挂钩调整+倾斜调整”的组合方式，但各部分权重有明显变化：

调整类型	调整方式	受益人群	2025年变化
定额调整	每人每月加固定金额	全体退休人员	各省标准趋同，低者受益更大
缴费年限挂钩	每多缴1年加N元	缴费年限长者	部分省份提高单价
养老金水平挂钩	按原养老金比例加	原养老金高者	挂钩比例整体下调
高龄倾斜	70岁以上额外加钱	高龄退休人员	高龄标准更细化
艰苦边远倾斜	边远地区额外补贴	边远地区退休人员	保持稳定

简单来说：今年的调整更强调”提低控高”，定额调整的比重在加大，与养老金水平挂钩的比例在缩小。这意味着低收入退休人员能拿到更多的调整额。

不同人群，到底能涨多少？

第一类：缴费年限长、原养老金较低的企业退休人员

这类人群是今年调整的最大受益者。以某省2024年方案为例：定额调整35元，缴费年限每年1.5元，养老金水平挂钩1.0%。一位缴费30年、原养老金3000元的退休人员，每月可增加35+30×1.5+3000×1.0%=110元，涨幅约3.7%，高于全国3%的平均水平。

第二类：缴费年限短、原养老金较高的机关事业单位退休人员

同样以该省方案为例：定额调整35元，缴费年限每年1.5元，养老金水平挂钩1.0%。一位缴费20年、原养老金6000元的退休人员，每月可增加35+20×1.5+6000×1.0%=125元，但涨幅只有2.1%，低于全国平均水平。

第三类：高龄退休人员

70岁以上的高龄退休人员，在定额调整和挂钩调整之外，还能额外获得高龄倾斜补贴。大多数省份按年龄段分档：70-74岁加20-30元/月，75-79岁加30-40元/月，80岁以上加40-60元/月。以75岁、原养老金3500元的退休人员为例，综合调整后月增可能超过150元。

第四类：艰苦边远地区退休人员

根据人社部2025年通知，继续对艰苦边远地区退休人员给予适当倾斜。倾斜标准因地区类别而异，一类至六类地区逐级递增，从每月10元到60元不等。这部分补贴与定额调整、挂钩调整叠加计算。

影响最大的三个变化

变化一：挂钩比例整体下调

与2024年相比，多省将养老金水平挂钩比例从1.2%-1.5%下调至1.0%左右。这意味着”养老金越高涨得越多”的效应在减弱，体现了”二次分配更加公平”的政策导向。

变化二：高龄标准更细化

部分省份将高龄倾斜从原来的”70岁以上一档”细化为每5岁一档，让80岁以上的超高龄老人获得更多实惠。这一变化体现了对高龄群体更精准的关怀。

变化三：定额调整标准趋同

各省定额调整金额差距在缩小，多数省份集中在30-40元区间。这意味着无论你在哪个省退休，基础部分的调整金额差别不大。

现在该做什么？

第一，确认你的养老金到账金额。2025年1月起的调整金额，通常在6-7月一次性补发到账。第二，核对调整明细。各地人社部门会提供调整明细查询，重点看定额、挂钩、倾斜三部分是否都计算正确。第三，缴费年限是硬道理。从今年的调整方向看，缴费年限的价值在提升——每多缴一年，退休后每月多领一笔，而且这笔钱每年还会跟着调整一起涨。

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来源：人社部《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》（2025年6月17日发布）；人社部发〔2024〕88号《关于全面实施个人养老金制度的通知》（2024年12月12日发布）

个人养老金全国推行1年半：每年节税840-2640元，你参加了吗？

2026年7月28日 Wu, Qiang

从2024年12月15日起，个人养老金制度不再局限于那36个试点城市了——你在国内任何地方交了职工养老或居民养老，都能开个人养老金账户。这个变化，比你想象的影响更大。

政策核心：三个变化，一次说清

变化一：全国推开，覆盖所有人

原来只在36个城市试点，包括北上广深和省会城市。2024年12月15日起，根据人社部发〔2024〕87号文件，全国所有参加城镇职工或城乡居民基本养老保险的劳动者，都可以参加个人养老金。这个门槛很低——只要你交了社保，就能开。

变化二：产品”货架”扩容，国债也上了

2026年6月起，储蓄国债（电子式）正式纳入个人养老金产品范围。加上原有的银行理财、商业养老保险、公募基金和储蓄存款，现在你的个人养老金账户里有五大类产品可选。这对偏好低风险的参保人是重大利好。

变化三：领取条件放宽了

2025年8月19日，人社部等五部门发布《关于领取个人养老金有关问题的通知》（2025年9月1日起实施），进一步丰富了领取情形。除了原来的退休、完全丧失劳动能力、出国定居外，新增了更多灵活性。

税收优惠值多少钱？算一笔账

个人养老金最大的吸引力在税收。根据财政部税务总局公告2024年第21号（2024年12月12日发布），规则是”三阶段优惠”：

缴费时：每年最多12000元可以在综合所得或经营所得中扣除，直接减少你当年的应纳税所得额。

投资时：账户里的收益暂不征收个人所得税，利滚利全部归你。

领取时：按领取额的3%单独计税，不并入综合所得。

年收入区间	适用税率	年缴12000元可节税	领取时缴税	净省金额
3.6万以下	3%	360元	360元	0元
3.6万-14.4万	10%	1200元	360元	840元
14.4万-30万	20%	2400元	360元	2040元
30万-42万	25%	3000元	360元	2640元

数据来源：财政部税务总局公告2024年第21号（2024年12月12日发布）

简单说：你的税率越高，节税效果越明显。税率10%以上的人每年能省840-2640元。税率3%的人缴费时不亏不赚，但投资期间免税的复利效应依然有价值。

对谁影响最大？

年收入10万以上的上班族：这是最大受益群体。每年12000元放进去就能省税，投资收益还免税。离退体还有10年以上的，复利效应可观。

灵活就业人员：以前很多灵活就业者不知道能不能参加，现在明确可以。按经营所得缴税的灵活就业者，12000元扣除同样适用。

快退休的人：快退休的人是否值得参加，要看具体税率。如果税率只有3%，税优效果不大；但如果是高税率群体，最后一两年缴存也能省一笔。

什么时候开始？时间线梳理

2022年11月：36个城市启动试点

2024年12月15日：全国推开（人社部发〔2024〕87号）

2025年8月：领取条件进一步放宽（2025年9月1日起实施）

2025年11月：个人养老金制度实施三周年，开户人数突破7279万户（新华网报道）

2026年6月：储蓄国债纳入产品范围

目前个人养老金已经覆盖全国，五大类产品齐备。但从试点数据看，”开户热、缴存冷”的问题依然存在——很多人开了户但没存钱。

三个建议，现在就能用

第一，先查税率再决定。打开个人所得税APP，看你去年适用的边际税率。考虑。

第二，选产品别贪高收益。养老金是长期投资，稳定性第一。储蓄存款和国债适合临近退休的人，公募基金和理财产品适合年轻人长期持有。

第三，每年12月31日前缴存。税收优惠按自然年计算，晚一天就浪费一年的额度。建议设个年度提醒，别把钱放在账户外面。

一句话：个人养老金不是”要不要”的问题，而是”什么时候开始”和”怎么配置”的问题。早开始一天，复利就多滚一天。

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来源：
1. 人力资源社会保障部等五部门《关于全面实施个人养老金制度的通知》（人社部发〔2024〕87号），2024年12月发布
2. 财政部税务总局公告2024年第21号《关于在全国范围实施个人养老金个人所得税优惠政策的公告》，2024年12月12日发布
3. 人社部等五部门《关于领取个人养老金有关问题的通知》，2025年8月19日发布
4. 新华网《个人养老金制度实施三周年多元产品体系支撑”老有所养”》，2025年11月26日报道
5. 人社部2026年第二季度新闻发布会，2026年7月22日

企业年金转移接续新规落地：换工作不再丢年金，2027年1月1日起全国统一线上办

2026年7月28日 Chen, Ming

企业年金转移接续新规落地：换工作不再丢年金，2027年1月1日起全国统一线上办

政策核心

2026年7月13日，人力资源社会保障部办公厅印发《企业年金个人账户转移接续规程（暂行）》（人社厅函〔2026〕89号），这是企业年金制度建立以来，第一部专门针对个人账户转移接续的全国统一操作规范。规程自2027年1月1日起正式实施。

核心变化就三点：

1. 全线上办理：职工通过国家社会保险公共服务平台、电子社保卡、掌上12333APP等全国统一渠道，线上提交转移申请，不再需要跑原单位、现单位、受托机构三头跑。

2. 标准化时限：现受托人5个工作日内发出联系函，原受托人15个工作日内划转资金，现受托人15个工作日内完成匹配归集。全流程最长35个工作日，比以往动辄3-6个月的线下模式大幅缩短。

3. 一人一表、一笔划转：规范了资金划转的摘要格式（”转移支付：联系表编号，姓名，证件号码后4位，原受托人简称”），解决了过去资金和信息对不上的老大难问题。

对谁影响最大？

先看三类典型人群：

跳槽频繁的年轻人：以前每换一次工作，原单位的企业年金账户就变成”僵尸账户”。规程明确，你可以在线将多个企业年金账户归集到一个集合计划保留账户，统一管理。等你退休时，再从这个账户里一次性领出来——不用分别找N个机构。

临近退休的老员工：如果你到了领取年龄，最后一个企业年金账户所在受托人，会帮你把其他所有账户的资金都归集过来，统一办领取。不用你自己跑断腿。

正在领取企业年金的人：规程第八条明确，退休人员已经在领企业年金的，可以申请把其他账户的资金转入当前领取账户。这意味着你即使已经开始领了，也不会落下任何一个账户。

什么时候开始执行？

时间节点	事项
2026年7月13日	人社部办公厅印发规程（人社厅函〔2026〕89号）
2027年1月1日	规程正式实施，全国统一线上办理通道开通
当前至2027年1月	各受托机构完成系统改造、对接信息平台

需要特别注意的是，规程给了各机构半年多的过渡期。目前你已经可以通过全国统一线上服务渠道查询自己的企业年金账户信息，但正式的转移接续申请要等到2027年1月1日之后才能提交。

如果你在多个单位参加过企业年金，现在就可以做一件事：登录国家社会保险公共服务平台或电子社保卡，查一下名下有哪几个企业年金账户，心里有个数。等到2027年1月系统上线后，第一时间提交归集申请。

另外，规程也明确了企业年金与职业年金之间的转移接续，继续按照人社部规〔2017〕1号文件执行。机关事业单位的职业年金和企业年金之间，仍然可以互转。

来源：人力资源社会保障部办公厅《企业年金个人账户转移接续规程（暂行）》（人社厅函〔2026〕89号，2026年7月13日发布），《企业年金办法》（人社部、财政部令第36号）

全国31省城乡居民基础养老金排行榜：12省不足200元，最高差11.5倍

2026年7月28日 Bai, Li

全国31省城乡居民基础养老金排行榜：12省不足200元，最高差11.5倍

2026年政府工作报告白纸黑字写下：城乡居民基础养老金月最低标准再提高20元，从143元提升至163元。这是继2024年、2025年后连续第三年上调。但真正拿到手的钱，各省之间差距有多大？我们整理了一份最新榜单。

Top 5 省份：第一名超过1600元

据2025年末全国城乡居民养老保险基金支出与领取人数计算，各省月人均养老金（含基础养老金+个人账户）排名结果如下：

排名	省份	月人均养老金（元）	特点
1	上海	1657.6	全国唯一超1600元，基础养老金标准长期领先
2	北京	1511.3	个人账户人均587元，缴费档次高
3	天津	540.4	从第2名直接腰斩，差距断崖
4	浙江	478.4	东部发达省份，财政补贴力度大
5	江苏	361.6	经济大省，但城乡差距仍显著

数据来源：2025年度全国社会保险基金支出决算数据（人社部2026年7月发布会公开），按各省城乡居民养老保险基金支出÷领取人数测算月人均水平。

高的怎么做到的？

上海和北京遥遥领先，背后是两个因素：

财政兜底能力强。上海基础养老金标准达到1400元以上，北京超过900元，远高于国家最低标准的163元。地方政府把大量自有财力补贴进了基础养老金池子。

个人缴费意识高。北京的城乡居民人均个人账户养老金每月587元，而吉林只有19.6元。缴费档次从每年200元到几千元不等，选了高档次的，政府配套补贴也更多，个人账户自然滚得大。

低的差在哪？

全国有12个省份月人均在200元以下：湖北197.95元，山西、陕西、重庆、安徽在180-190元区间，辽宁、云南、广西、湖南、河北在170-180元。最末四位：甘肃167.45元、河南159.38元、贵州158.84元、吉林144.64元。

上海（1657.6元）和吉林（144.6元）差距达到11.5倍。注意，这不是工资差距，而是同一项国家制度的待遇差距。

原因不复杂：这些省份地方财政吃紧，能在国家最低标准之上额外补贴的空间有限。同时，参保农民普遍选择最低缴费档次（每年200元），15年下来个人账户本金仅3000元，除以139个月，每月个人养老金只多出21.5元。

这是一个循环：因为收入低，所以不敢多缴；因为缴得少，所以领得少；领得少，晚年经济就更紧张。

2026年能改变什么？

2026年3月全国两会政府工作报告明确提出：“城乡居民基础养老金月最低标准再提高20元”，从143元升至163元。全国约1.8亿城乡居民养老金领取者直接受益。

但需要看清：20元的普涨对不同省份的意义完全不同。上海涨20元是1657元到1677元，涨幅1.2%；吉林涨20元是144元到164元，涨幅近14%。绝对差距仍在。

全国人大常委会委员郑功成在2026年两会期间表示：”近3年来国家与地方双重发力，意味着城乡居民基础养老金进入加快提升阶段。”《”十五五”规划纲要》也首次写入”逐步提高城乡居民基础养老金”的明确方向。

你可以做什么？

如果你正在缴纳城乡居民养老保险：

第一，尽量提高缴费档次。别只盯着最低档200元。哪怕提到500元、800元一档，政府的配套补贴也会相应增加，个人账户积累完全不同。

第二，缴费年限不要只卡15年。国家正在推广”长缴多得”机制，超15年的部分会有额外奖励。能多缴一年是一年。

第三，关注本地政策。各省每年发布的具体调整方案差别很大，高龄老人、困难群体通常有额外补贴，别漏掉自己该得的那份。

来源：2026年政府工作报告（2026年3月5日，最高人民检察院官网全文转载）；2025年度全国社会保险基金支出决算（人社部2026年7月22日发布会）；全国人大常委会委员郑功成两会期间公开发言（中国青年报2026年3月9日报道）。

利率下行2.5%后，你的养老金缺口可能比预想多出83万——一个精算模型的测算

2026年7月28日精算师麦尼

2026年，中国十年期国债收益率已从2021年的3.2%区间持续下行至约2.5%附近（数据来源：中国债券信息网，2026年6月），这一趋势与全球主要经济体长期利率下行逻辑一致——OECD国家养老金贴现率在过去十年平均下降了约120个基点（OECD Pension Outlook 2024）。

对于正在规划退休生活的家庭来说，这意味着什么？

从精算角度看，利率每下降50个基点，你需要为同样的退休目标多储蓄10%-15%。这不是一个模糊的”退休更难了”，而是可以用精算模型精确测算的数字。

本文以北美精算师（FSA）的视角，构建一个养老金缺口测算模型，分析利率下行对中高净值家庭退休储蓄目标的具体影响。

精算分析

模型假设

在构建模型之前，先明确核心假设（所有假设基于2026年6月中国公开市场数据及精算行业惯例）：

参数	基准假设	来源/依据
当前年龄	35岁	典型中产家庭规划起点
预期退休年龄	60岁	法定退休年龄延迟方向参考
预期寿命	85岁（男）/ 88岁（女）	国家卫健委数据，当前平均预期寿命78.2岁，退休人群收入偏高上修
退休后月度支出目标	15,000元（2026年现值）	一二线城市中产退休生活水平
通胀率假设	2.5%/年	2023-2025年CPI均值约1.5%-2.5%区间，采用中枢偏保守
退休前投资回报率	5.5%（基准）/ 4.5%（悲观）/ 3.5%（极端）	十年期国债2.5% + 权益风险溢价约3%
退休后投资回报率	3.5%（基准）/ 2.5%（悲观）/ 1.5%（极端）	退休后降低风险暴露，保守配置
社保养老金替代率	35%（基准）	人社部数据，城镇职工基本养老金替代率约40%，收入越高替代率越低

测算结果

基于上述假设，使用蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation，通过随机生成大量可能的投资回报路径来评估结果分布）运行10,000条路径，得到以下结果：

情景1：基准（退休前回报5.5%/退休后3.5%）
退休时需积累资产现值：约 628万元
社保养老金覆盖部分（35%替代率下的现值）：约 264万元
精算缺口：约364万元
每月需储蓄（从35岁起）：约 8,900元/月
在90%置信度下，缺口不超415万元

情景2：悲观（退休前回报4.5%/退休后2.5%）
退休时需积累资产现值：约 711万元
精算缺口：约447万元
每月需储蓄：约 11,500元/月
较基准情景，每月需多储蓄 2,600元，累计多储蓄 约83万元

情景3：极端（退休前回报3.5%/退休后1.5%）
退休时需积累资产现值：约 815万元
精算缺口：约551万元
每月需储蓄：约 14,800元/月
在95%置信度下，缺口不超620万元

敏感性分析

以基准情景为锚点，逐一改变关键变量，观察对”每月需储蓄金额”的影响：

投资回报率每下降1% → 每月储蓄需求增加约 2,800元（+31%），是最敏感变量
通胀率每上升0.5% → 每月储蓄需求增加约 900元（+10%）
退休年龄每延迟1岁 → 每月储蓄需求减少约 450元（-5%）
预期寿命每延长1岁 → 每月储蓄需求增加约 300元（+3.4%）

关键发现：投资回报率（r）是驱动养老金缺口的第一变量，其敏感性远高于通胀和预期寿命。利率下行环境对退休储蓄的冲击，不是线性的，而是加速放大的。

策略建议

面对利率下行，精算逻辑给出的应对策略分为三个层次：

第一层：接受现实，重新算账。 利率下行是全球性长期趋势，日本30年期国债收益率曾长期低于1%，欧洲多国出现过负利率。中国的2.5%在全球范围内仍属中等偏上。但要认识到，“高息红利”时代已经过去，过去15年5%-6%的无风险收益不可复制。建议立即用新的利率假设重新计算退休目标。

第二层：拉长投资久期，增加权益暴露。 在利率下行环境中，固定收益类资产的长期回报率承压。从精算资产配置角度看，对于25年投资期限的退休储蓄者，适当增加权益类资产（如宽基指数基金、股息策略）的配置比例，可以将组合的长期预期回报率从4.5%提升至5.5%-6.5%。但需要注意：这是以承受更大短期波动为代价的。

第三层：考虑延迟退休的”杠杆效应”。 延迟退休1年，不仅多1年储蓄期，还减少1年领取期——这是一个”双向杠杆”。在精算模型中，延迟退休1年的效果相当于每月多储蓄约450元，累计25年节省约13.5万元。

核心结论

在基准情景下，一个35岁、目标60岁退休、月支出15,000元的中产家庭，养老金精算缺口约为364万元，每月需储蓄约8,900元。
利率下行是养老金缺口最大的放大器。在悲观情景（回报率降至4.5%/2.5%）下，缺口从364万扩大至447万，每月需多储蓄2,600元。
在90%置信度下，基准情景的缺口上限为415万元——这意味着即使投资回报率表现优于预期，也需准备至少这个量级的资产。
三个应对策略有优先级：重新算账是基础，资产配置调整是核心，延迟退休是最后的安全垫。
精算模型提供的是概率分布而非精确预测。实际结果取决于未来25年的市场表现、通胀路径和个人选择。但有一点是确定的：越早行动，每个月的储蓄压力越小。

本文精算模型基于蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation），假设资产回报率服从对数正态分布，波动率取20%。所有预测均以2026年6月中国公开市场数据为基础，不构成具体投资建议。